本报记者 李冰

　　    近日，宜信财富发布了《2020年下半年资产配置策略指引》（下称《指引》）。《指引》认为，在今年下半年，全球复产复工的大趋势不会变，加上全球财政和货币政策宽松的方向明确，因此相信市场仍会存在相当的风险偏好。但考虑到全球新冠肺炎疫情尚未见顶，部分地区和国家甚至可能会有反弹以及潜在的地缘冲突等等的问题依然值得警惕，这些问题在主要市场风险资产估值仍然较高的情形下，投资人的投资策略需要更为谨慎。

　　    《指引》预期，下半年传统资产的整体回报将较为波动，高配另类资产将有助于提升资产组合整体回报的稳定性。同时《指引》建议，投资者应做好全面的资产配置、以更好地应对不确定性。

　　    宜信财富首席经济学家、资产配置策略研究负责人李琳博士表示，基于疫情的基准假设，主要国家中，中国经济仍将继续领跑全球，这是中国疫情稳定以及投资撬动增长带来的成效。李琳预计，中国二季度GDP同比增速有望从一季度的-6.8%提升至2.2%。

　　    而在下半年，《指引》认为，中国境内的固定资产投资仍是经济恢复的重要引擎。其中包括新基建在内的基建投资、房地产开发投资将继续发力。预期下半年GDP同比增长6%左右，2020年全年GDP增速为1.8%。远好于美欧等国的GDP显著负增长。

　　    李琳预期下半年全球贸易在二季度的低位上反弹，但由于各个国家不同节奏的逐步解封，意味着各国需求和运输能力难以大幅回升，这将限制全球贸易量提升的程度。假设全球经济一次疫情冲击，OECD预测全球贸易量在2020年将萎缩9.5%，并且，全球贸易量在2021年年末也回不到2019年四季度时的水平。

　　    从投资策略看，《指引》认为，低利率的环境将在下半年延续，利好回报稳健的房地产私募资产；私募股权与高科技领域等具有长期投资价值行业的良好结合，是投资者把握未来十年科技创新红利的绝佳渠道。在下半年存在多重不确定性下，传统资产的回报波动性大概率提升，高配包括私募地产、私募股权、对冲基金等另类资产，可以提升资产组合整体回报的稳定性，因为这些资产的回报和传统的股债回报间的相关性小。同时，优选的私募股权投资往往带来高位的长期回报，能帮助提升整个资产组合的长期回报。

　　（编辑 张伟）