乐居财经 房慧 发自上海

      2019年，处处是艰难的时局，新常态下的行业竞争，比的就是向下的深度，中南要用“确定性”穿越楼市新常态。这是中南建设董事、中南置地总裁陈昱含在2020年年会上的表态。

何谓“确定性”？4月28日，中南建设（股票代码：SZ000961）发布了2019年业绩报告，年报中的数据对“确定性”做了十足阐述。

量质齐升，净利润增长89.83 %

年报显示，2019年中南建设房地产板块实现合同销售金额1960.5亿元，销售面积1540.7万平方米，同比分别增长33.7%和34.6%。建筑业务新增合同额278亿元，营业收入221.8亿元，同比增长45.5%。

“空有规模的业务，经营质量不高。只有体现高回报率的规模，才是有质量的规模。”对内，陈昱含将ROIC（投资资本回报率）定为评价经营质量的指挥棒。

在这根指挥棒下，2019年中南建设核心财务指标表现突出。报告期内其实现营业收入718.3亿元，同比增长79.08 %；实现归母净利润41.63亿元，同比增长 89.83 %；基本每股盈利1.12元，同比增长88.6%。

近年来，中南建设的归母净利润一直保持稳定增长态势。从2017年末的6.9亿元，到2019年末的41.63亿元，年复合增长率达146.1%，是同梯队房企中量质齐升的典范。

营利双增的同时，中南建设还大手笔制定了年度分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税），预计共派发现金红利10.5亿元，占归属上市公司股东净利润的25.31%，同比增长133%。

多元融资，ROE首次突破20%

“常态化的融资收紧使我们的负债能力也节节下降，依靠高增速和高负债形成的粗放外延式增长的难度越来越大。”认识到这样的行业新常态，陈昱含要的确定性表达ROIC，是有前提的。

这个前提就是：必须追求在合理增速和负债下的优秀ROIC表现。

从债务结构来看，中南建设2019年总负债率90.77%，同比下降0.92个百分点。净资产负债率165.95%，同比下降25.56个百分点，有息资产负债率24.3%，剔除预收账款之后的负债率为48.31%，在行业中处于绝对低位。

报告期末，其有息负债总额699.2亿元，虽同比增长20.7%，但增速却远低于公司的营业收入增速，也低于业绩增速。这个数额在同规模房企中也处于低位。

在偿债能力方面，其2019年经营性现金流入1109.7亿元，是一年内到期的各类有息负债的4.6倍；报告期末持有现金254.1亿元，较同期增长24.5%。

此外，在融资方面，2019年6月，中南建设成功在境外首次发行了3.5亿美元债券，获得近4倍的超额认购。报告期末，其尚有债券余额123.6亿元，银行授信额度1563.7亿元，未动用银行贷款额度1176亿元。

多元化的融资渠道，在改善财务结构的同时，也让中南建设的经营效率进一步提升，其ROE（净资产收益率）近年来首次突破20%，达21.58%，同比增长了13.29%。

总土储4226万㎡，目标冲刺2300亿元

“低容错的市场环境下，投资质量就是经营安全的生命线。因此，把握确定性首当其冲的就是投资质量。”这是陈昱含对公司投资的要求。

传导到一线，就是其在二线城市核心区域积极拿地。2019年，中南建设新增项目 78 个，新增土储建筑面积合计约989万平方米。新进入济南、厦门等6个城市，由于在济南、杭州、厦门、西安、苏州等二线城市核心区位增加较多资源，新增项目平均地价约 5250 元/平方米，比2018 年提高不少。

截止 2019 年底，中南建设共有 372 个项目，分布于内地107个城市。未来可竣工的总土储建面为4226万平方米。2019年其一、二线城市销售金额占比45%，三、四线城市销售金额占比55%。

在战略层面，中南建设表示：房地产业务将继续以客户为中心，坚持大众主流住宅产品定位，坚持快速周转战略，拓宽土地获取渠道，提高货地比，进一步聚焦长三角、珠三角以及内地人口密集城市等核心都市圈，重点区域极致深耕，同时一手抓供应链重塑和交付，一手抓品类研发，继续以健康住宅理念为核心，深入建设 TED 社区，提升组织能力、运营能力、产品能力等长周期发展能力，提高精细化管理水平。 

建筑业务将继续推进建筑产业化，加大标准化生产的比例，不断提升施工质量、施工效率和节能环保标准，积极把握政策机遇。

2020年其目标也已明确：将努力实现房地产业务合同销售金额增长15%，即冲刺2300亿元。确保预售资源竣工和收入确认，增加资产实力，优化资产负债表，提升信用评级，降低融资成本，进一步提高盈利能力。坚持简单透明的文化，打造不断创造历史、令人向往的美好组织，推动事业可持续发展。

用陈昱含的话总结，就是八个字：向上生长，向下扎根。