乐居财经 李礼 1月10日，开源证券发布房地产行业点评报告。

       广州荔湾区发放首张房票，应对城市更新长期问题

　　2023年10月，《广州市城市更新专项规划（2021-2035年）》《广州市城中村改造专项规划（2021-2035年）》明确提出通过探索房票政策机制破解改造安置难题。1月4日，《广州市房票安置实施方案》经广州市政府常务会议审议通过。1月5日，荔湾区土地开发中心积极响应号召，在石围塘征拆现场开出了全市第一张房票，这标志着广州房票制工作迈出实质性的第一步。这主要是为了解决广州更新项目存在原址回迁周期长、安置房不匹配、征地拆迁难等长期堵点。

　　房票作为安置创新制度，有利于激发地产市场活力

　　“房票”是征收安置的一种创新制度，即被征收对象的房屋安置补偿收益进行货币量化后，征收人出具给被征收人购置房屋的结算凭证，被征收人可持房票向参与房票安置工作的房企购买商品房。按照传统做法，征收安置采取回迁房和现金补偿这两种方式补偿被征收人。回迁房安置由于建造周期长，不仅减缓了安置进程，同时引流了部分购房需求。现金安置一方面加大了政府开支压力，另一方面现实中存在货币补偿金额过低，存在被拆迁人拒绝现金补偿现象。而房票制度作为第三种补偿方式，相比其他安置方式，拓宽了政府安置渠道，有利于激发房地产市场活力。

　　广州为首个落实房票的一线城市，为城改安置提供案例参考

　　根据开源证券《城市更新系列报告一：房票制度，实现居民、开发商、政府三方互惠》统计，多年来全国的棚户区改造等实践中，房票被60多个城市应用过，且有一定效果，直接带动了当地房地产市场的需求。当前房地产市场仍处于持续探底阶段，超特大城市推进城中村改造将有利于释放改善型住房需求。此次广州成首个落实“房票安置”的一线城市，或将为后续超特大城市城中村改造安置措施提供可行性案例参考。

　　2023年广州积极发布政策推进城中村改造

　　作为一线城市里城中村规模最大的城市，广州在2023年发布多个政策推进城中村改造。2023年3月，《广州市支持统筹做地推进高质量发展工作措施》提出政府认定国有企业为“做地”主体，由做地主体筹集资金，配合属地政府在指定范围内开展征收补偿安置工作。9月，广州安居集团有限公司揭牌成立，该公司专责从事保障性住房投资、融资、建设和运营管理，其将通过城中村改造转化、存量房源整租运营等多渠道筹建房源。11月，《广州市城中村改造条例（征求意见稿）》发布，这是广州市首次针对城中村改造进行的立法工作，也是全国首个专门针对城中村改造的地方性法规条例。

　　风险提示：政策推进节奏不确定性、地产行业修复不及预期。