乐居财经 兰兰 2月23日，广州慧智微电子股份有限公司（以下简称“慧智微”）发布首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（注册稿），华泰联合证券为保荐机构。

报告期内，慧智微的主营业务毛利率分别为6.06%、6.69%和16.19%，总体呈逐年上升的增长趋势，但却远低于同行业公司。

据悉，全球射频前端市场仍由Skyworks、Qorvo等美系和日系厂商占据主导地位。报告期内，Skyworks、Qorvo平均综合毛利率分别为44.15%、47.49%、49.2%、41.88%，国外同行公司的平均毛利率在45%上下，而包括唯捷创芯、卓胜微、艾为电子等在内的国内同行业可比公司的平均毛利率大概也在30%上下，均远高于慧智微。

和毛利率相比，慧智微的经营性现金流表现同样不太好看。2019-2022年上半年，慧智微的经营性现金流净额分别为-2782.89万元、-9556.49万元、-4.18亿元、-2.12亿元。经营现金流持续为负。

慧智微给出的原因是，公司处于快速发展阶段，研发投入持续增加，且基于公司业务规模的扩张而加大备货与支付产能保障预付款等。

据招股书，报告期内，慧智微的存货备货量逐年上升，2019-2022年上半年，公司存货账面价值分别为4870.42万元、5559.26万元、3.34亿元和4.12亿元，存货账面价值从2019年的4870.42万元提高到2022上半年的4.12亿元。

在此次IPO公司募资用途中，慧智微拟募集资金15.04亿元，其中有5亿元将被用于补充流动资金，约占募资总额的三分之一。

但让人不解的是，在公司经营性现金流如此紧张之时，慧智微还在2020年现金分红2058.68万元。

据乐居财经《预审IPO》查阅，慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。