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2024年业绩预告点评:核心客户持续放量,业绩表现亮眼

2025-01-23

  沪光股份(605333)

  事件描述

  公司发布2024年年度业绩预告。公司预计2024年实现归母净利润约6.0亿元~7.1亿元,同比约+1009.12%~+1212.46%;预计扣非后归母净利润约5.84亿元~6.94亿元,同比约+1362.38%~+1637.83%。据公司公告、Choice并结合我们计算,预计公司24Q4归母净利润约1.62亿元~2.72亿元,同比约+110.39%~+253.25%,环比约-11.48%~+48.63%。

  核心观点

  核心客户持续放量,驱动公司业绩提升

  据公司公告,2024年全年乘用车市场整体保持稳定增长态势,其中新能源汽车产销量大幅增长。公司核心客户放量,据Marklines,24Q4公司主要客户赛力斯、理想持续放量,产量分别约12.4万辆、16.0万辆,同比分别约+39%、+17%,环比分别约-7%、+4%。两家客户24Q4合计产量约28.4万辆,同比约+26%,环比约-1%,助力公司汽车线束业务拓展进一步巩固并提升了市场份额,从而驱动公司业绩提升。

  客户、技术双轮驱动,成长路径清晰

  客户端,据中汽协,2024年中国品牌乘用车销量占有率约65.2%,同比约+9.2pct。国内汽车产业链历经几十年发展,自主线束厂商在技术、制造和服务等方面已经具备一定的竞争力。公司作为优秀自主线束厂商,有望持续受益自主汽车品牌崛起。技术端,公司高压接插件一体化、铝代替铜等技术创新正逐步落地,有望持续优化公司成本结构和增强盈利能力。

  投资建议

  公司客户放量,规模效应明显,我们预计公司2024~2026年营收分别约76.9亿元、107.2亿元、133.7亿元,同比分别约+92.1%、+39.4%、+24.7%。归母净利润分别约6.2亿元、9.4亿元、12.0亿元,同比分别约+1050.3%、+50.5%、+28.6%。截至2024年1月22日,股价对应2024~2026年PE分别约为25.2、16.8、13.0倍。维持“买入”评级。

  风险提示

  客户相对集中风险;公司产品价格波动;原材料价格上涨。