雷特科技(832110)
2024前三季度实现营收1.45亿元，归母净利润2,961.61万元
智能照明“小巨人”雷特科技2024前三季度实现营业收入1.45亿元（同比增长19.33%），归母净利润2,961.61万元（同比增长21.09%），毛利率/净利率分别比为45.58%/20.48%。由于境外客户销售存不确定性，我们略微下调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为37/40/44百万元，（原37/43/47百万元），EPS分别为0.94/1.04/1.13元，当前股价对应P/E分别为30.2/27.2/24.9倍，看好公司智能照明发展方向，维持“增持”评级。
不断丰富照明智控全品类产品，NFC蓝牙RGBCW智能电源突破行业瓶颈2024年，雷特科技致力于让智能家居、智能电源、LED控制器三大产品板块以更紧密的关系互联互通，不断丰富照明智控全品类产品。推出了智能家居新品摩德纳系列超级智能面板以及迪拜系列·超级智能旋钮。雷特智能家居系统始终坚持不断更新丰富全球智能生态的对接，2024年推出超级智能网关，与苹果HomeKit智能家居平台对接；还推出了全新的485超级智能模块，与485/KNX有线系统实现相互控制。雷特NFC蓝牙RGBCW智能电源利用全新特殊软件的全新算法，深挖硬件极限与激发LED光源，突破行业瓶颈。
2024前三季度研发费用投入1,389.17万元，智能照明行业空间广阔
2024年前三季度，公司研发费用投入1,389.17万元，同比增长9.85%。公司2024年被评为广东省省级制造业单项冠军企业，其中智能电源系列产品（LED智能调光驱动）被列为单项冠军产品。随着现代技术的发展，智能照明在智能家居、商业照明等领域生态圈的建立，智能照明控制器应用场景不断拓展。根据SKYQUEST报告预测，全球智能照明控制的市场预计将从2023年的124.4亿美元增长到2031年的202.2亿美元，以6.2%的年增长率增长；全球智能电源市场在经历高增长阶段后呈现出良好的发展态势。根据TRANSPARENCY IARKETRESEARCH研究数据2023年全球调光电源市场规模达到159亿美元，预测到2031年将达到641亿美元，2023-2031年年复合增长率为19.0%。
风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、境外销售风险
