上海机场(600009)
报告摘要
上海机场于2024年10月30日发布2024年三季报：
2024年前三季度，公司实现归母净利润12.02亿元，较去年同期上升142%；实现扣非归母净利润11.81亿元，较去年同期上升159%；2024年Q3，公司实现归母净利润3.87亿元，较去年同期上升6%；实现扣非归母净利润3.75亿元，较去年同期上升8%。
2024年前三季度航空性业务恢复至疫情前水平，但免税业务收入同比下滑：
2024年前三季度，浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的99.56%（5765万人次），航班量恢复至2019年同期的103%。其中国内市场恢复较快，国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的120%、118%；国际市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的82%、89%；地区市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的71%、79%。2024年单三季度，浦东机场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的105%、107%。
2024年前三季度，虹桥机场旅客吞吐量同比上涨14%（为3578万人次），航班量同比上涨3%。2024年单三季度，虹桥机场旅客吞吐量为1230万人次，较2023年同期上涨10%，航班起降架次为69422架次，较2023年同期上涨2%。
2024年Q3公司实现免税合同收入2.67亿元。2024年Q3公司相关免税合同收入2.67亿元，环比2024年Q2下降11.30%，同比2023年Q3下降49.62%。
盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年的归母净利润为20.52/26.67/34.15亿元，对应P/E分别为42.4X/32.6X/25.4X。考虑到虹桥、浦东两场合并后，公司资源整合能力加强，资源配置和协同能力不断提升，且国际航线恢复趋势确定，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险。
