中国能建(601868)
营收利润维持稳定，国内海外扩展均衡，维持“买入”评级
中国能建发布2024年三季度报告，公司前三季度营业收入同比增长，归母净利润同比高增，新签订单规模同比增长，公司新能源业务持续发展，工业制造订单签约量增长明显，海内海外协同发展，投资运营业务潜力充足。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为90.5、106.0、123.3亿元，对应EPS为0.22、0.25、0.30元，当前股价对应PE为10.7、9.2、7.9倍，公司整体业务结构平衡，发展势头稳健，不断在新能源、新科技领域开展探索，维持“买入”评级。
营收利润同比增长，毛利率水平有所提升
公司2024年1-9月实现营业收入2951.39亿元，同比增长3.44%，归母净利润36.04亿元，同比增长17.28%，扣非归母净利润28.46亿元，同比下降1.35%。公司前三季度毛利率11.54%，同比+0.59pct，净利率2.07%，同比+0.06pct。2024年公司三季度单季度实现营业收入1008.77亿元，同比增长8.24%，归母净利润8.22亿元，同比增长97.81%，扣非归母净利润5.18亿元，同比下降3.43%。
新签订单保持增长，国内海外扩展均衡
公司2024年1-9月完成新签订单额共计9888.59亿元，同比增长5.03%。分订单类别看，公司工程建设、勘测设计及咨询、工业制造、其他业务新增订单额分别为8838.15亿元、157.27亿元、705.50亿元、187.68亿元，同比分别+0.69pct、-1.96pct、+128.79pct、+11.53pct。工程建设订单增长主要系传统能源订单大幅增长，同比增长46.38%，城市建设及综合交通订单则有所下滑，分别下降21.99%、43.86%。勘测设计及咨询订单中，传统能源订单有所下降，同比-11.37%，新能源及综合智慧能源订单大幅增长，同比+47.61%。分区域看，公司境内业务签约订单额7539.54亿元，同比+4.98%；境外业务订单额2349.05亿元，同比+5.19%。
风险提示：新能源投资增速不及预期、多元化业务运营不及预期、海外业务进展速度不及预期。
