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业务呈复苏态势,积极布局AI、机器人新领域拓展更大成长空间

2024-11-01

  广和通(300638)

  事件:

  公司公告,2024年前三季度营收约62.17亿元,同比增加5.12%;归属于上市公司股东的净利润约6.52亿元,同比增加43.22%;扣非净利润4.5亿元,同比增长3.83%。

  收入复苏,业绩高增,处置锐凌获投资收益:

  Q3收入21.42亿元,同比增长4.55%,较高基数下(去年同期含锐凌车载收入)扭转Q2下滑趋势,环比增长近2亿元,反映公司业务在整体物联网行业复苏下呈现回暖;Q3净利润3.18亿元,同比增长108.87%,主要系处置锐凌车载业务产生投资收益1.79亿元,Q3扣非净利润1.34亿元,同比下滑10.62%,也是和锐凌去年同期贡献利润基数有关。其中锐凌无线于2024年7月26日完成交割。

  毛利率下滑,费用率下降

  2024年前三季度毛利率20.71%,同比下降1.8个百分点;Q3毛利率19.06%,同比下降4.15个百分点,环比下滑2.6个百分点。费用端,前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.44%、2.09%、8.4%和0.45%,同比变化-0.5、+0.11、-1.29、+0.07个百分点。

  积极拓展端侧AI、机器人领域,打造新增长极

  公司在2022年成立了智能模组产品线,未来将持续加大相关的研发投入,随着AI在端侧的应用逐步加深,市场空间有望逐步打开。产品方面,2月,公司升级5G智能模组SC171,除兼容智能Android操作系统外,还升级预配了Linux及Windows系统,可拓展至更丰富、更多元的物联网应用终端,如智能相机、工控机、收银机、售货机、机器人、车载设备等;同时发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot,布局机器人方面的产品能力;在机器人方面,公司目前以智能割草机细分行业为突破点,进行技术积累和复用,为机器人的移动技术能力夯实基础。割草机器人有望在Q4实现批量出货,公司提供解决方案;同时公司在具身智能机器人领域积极探索,为将来机器人的操作能力的演进做好布局。新布局拓展方向有望助力公司打造新增长极。

  盈利预测与投资建议:整体物联网行业复苏,公司季度收入重回增长,不断积极布局端侧AI及机器人新应用领域,我们略调整预期,预计公司24-26年归母净利润为7.5/6.5/7.9亿元(原值为7.0/6.5/7.8亿元),对应估值分别为17/19/16倍,维持“增持”评级。

  风险提示:行业竞争激烈影响盈利能力,下游拓展进度不及预期,海外宏观环境的风险