唐人神(002567)
公司披露2024年3季报。公司2024年前3季度实现营业收入170.71亿元，同比下滑18.20%，归属净利润2.54亿元，同比增长127.86%，EPS0.18元，加权平均ROE为4.51%，同比增加18.9个百分点。其中，2024年Q3单季度实现营业收入62.34亿元，同比下滑15.64%，归属净利润2.49亿元，同比增长200.91%。截止3季度末，公司资产负债率约为65.1%。
公司2024年前3季度生猪销量279.14万头（其中商品猪247.84万头，仔猪31.30万头），同比增长6.1%，实现营业收入49.13亿元，同比增长17.89%。3季度国内生猪价格环比2季度出现进一步上行，3季度国内生猪平均价格约19.6元/公斤，大幅高于2季度的16.3元/公斤。与此同时，受益于上游豆粕等原料价格的下行，国内自繁自养和外购仔猪养殖的行业平均单
头盈利水平分别从2季度的109元/头和198元/头上升至3季度的500元/头和346元/头。受益于Q3国内生猪价格高位运行，公司生猪养殖业务在Q3环比和同比均明显改善。
投资建议
我们预计公司2024-2026年归母净利润3.46/7.05/6.98亿元，对应EPS为0.24/0.49/0.49元，目前股价对应2024/2025年PE为22倍/11倍，维持“增持-B”评级。
风险提示：畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。
