广电计量(002967)
投资要点
事件：公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现营收21.6亿元，同比+10.0%；实现归母净利润1.9亿元，同比+42.2%；单2024Q3实现营收8.2亿元，同比+11.5%，环比+7.9%；实现归母净利润1.1亿元，同比+50.2%，环比+39.0%。单Q3业绩高增长，盈利能力显著提升。
全面推行精细化管理、优化经营策略成效显著，公司盈利能力稳步提升。2024Q1-Q3公司综合毛利率为44.5%，同比+2.2pp，毛利率提升主要系公司全面推行精细化管理，通过优化组织架构和经营责任考核体系，建立以利润为核心的考核模式，优化人员结构，提高设备利用率，加强各项费用管控力度，进一步改善薄弱业务板块，大力促进经营降本增效、推动成本增幅低于收入增幅；净利率为8.5%，同比+2.1pp；期间费用率为35.4%，同比+0.4pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为15.9%、7.4%、11.6%、0.6%，管理费用率基本持平，销售、研发和财务费用率分别同比+0.3pp、+0.25pp、-0.1pp。单2024Q3，公司毛利率为48.9%，同比+5.4pp；净利率为13.5%，同比+3.4pp；期间费用率为34.3%，同比+3.3pp，其中，管理费用率基本持平，销售、研发和财务费用率分别+1.1pp、+1.8pp、+0.4pp。
公司加大市场拓展，特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等重点领域优势主业拉动业绩增长。2024Q1-Q3，公司持续围绕“坚持守正创新，强化数字赋能，开启高质量发展新征程”的年度经营主题，战略布局新兴产业，强化市场协同，加大市场拓展，实现特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等重点领域的订单稳定增长，多引擎驱动公司成长。广电计量系诸多质量监督部门、环保部门、食品药品管理部门等政府部门和科研院所企业、大型企业认可的第三方计量检测服务机构，在特殊行业、汽车、航空航天、通信、轨道交通、电力、船舶、石化、医药、环保、食品等行业深入布局；近年来公司聚焦新质生产力的产业方向，积极布局包括低空经济、民用航空、人工智能、先进核能等前沿业务领域，培育未来发展动力；目前公司广州总部基地正式启用，多行业拓展战略持续推进，未来成长空间广阔。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1、3.8、4.7亿元，对应PE为33、27、21倍，未来三年归母净利润复合增长率33%，维持“持有”评级。
风险提示：公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新建实验室产能不达预期风险。
