永艺股份(603600)
公司发布2024三季度报告
24Q3公司实现收入13.4亿元，同比+38.8%；归母净利润1.0亿元，同比+42.3%；扣非归母净利润1.0亿元，同比+36.9%。
24Q1-3公司实现收入33.9亿元，同比+35.6%；归母净利润2.2亿元，同比+6.5%；扣非归母净利润2.2亿元，同比+14.9%。
业绩高增主要系公司在手新客户、新渠道、新项目加快放量所致。
24Q3毛利率22.4%，同比-0.6pct，归母净利率7.4%，同比+0.2pct，整体盈利能力保持稳健。
外销：新客户贡献加速释放，产能爬坡助力份额提升
一方面，公司着力推进在手新客户、新渠道、新项目落地，Costco、Sam’s等多个重要渠道和大客户订单快速爬坡，贡献较大业务增量；同时，持续推进大客户价值营销全覆盖，积极参加国内外专业展会，拜访全球优质客户，深入洞察客户需求，推进商机落地转化。
另一方面，随着国际贸易形势变化，客户对海外产能的需求不断增加，公司进一步加快海外基地建设，上半年越南基地多个新品类、新客户、新业务顺利落地，助力公司进一步提高美国市场份额；罗马尼亚基地加快新品导入和产能爬坡，为巩固和提升大客户份额、加快开拓欧洲市场提供有力支撑。
内销：自主品牌有序推进
公司线上聚焦天猫、京东、抖音三大平台，进一步提高精细化运营水平，有效促进流量转化，销售收入及品牌知名度实现双提升；线下加快自主渠道建设，依托重点城市办事处持续推进“百城攻坚”市场覆盖深耕计划，工程渠道客户和直营大客户数量进一步增长；此外，加快线下零售渠道建设，继续拓展大型商超渠道，同时成功落地线下零售旗舰店，进一步拓宽品牌产品销售渠道。
调整盈利预测，维持“增持”评级
公司已形成覆盖内外销、线上线下以及ODM/OEM和OBM的全域销售渠道，并具有较强的市场开拓能力。我们预计伴随新客户新品类导入，Q4订单有望延续放量，预计24-26年归母净利分别为3.3/4.1/4.9亿元，对应PE分别为13/10/8X。
风险提示：国际贸易摩擦、原材料价格波动、汇率波动风险、大客户集中风险
