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业绩稳中有升,矿山运维合同高增长

2024-10-30

  中材国际(600970)

  摘要:

  事件:公司发布2024年三季报。2024年前三季度,公司实现营收317.31亿元,同比增长0.7%;实现归母净利润20.6亿元,同比增长2.9%。

  业绩如期稳健提升。2024Q1-3,公司实现营收317.31亿元,同比增长0.7%;实现归母净利润20.6亿元,同比增长2.9%;实现扣非净利润20.51亿元,同比增长2.21%。公司实现经营活动现金净流量-2.6亿元,同比多流出2.46亿元。公司应收账款为115.26亿元,同比增加10.57亿元。

  毛利率有所提高,资产负债率下降。2024Q1-3,公司毛利率为18.86%,同比提高0.24pct;净利率为6.85%,同比下降0.03pct。期间费用率为10.41%,同比提高0.55pct。销售费用率为1.15%,同比降低0.01pct。管理费用率为4.78%,同比提高0.6pct。财务费用率为0.88%,同比提高0.41pct。研发费用率为3.61%,同比下降0.44pct。摊薄ROE为10.17%,同比下降0.86pct。公司资产负债率为61.04%,同比下降0.78pct。

  新签合同稳中有升,矿山运维新签合同高增长。2024年1-9月,公司新签合同527.88亿元,同比增长1%。其中,工程技术服务新签合同336.25亿元,同比下降6%;高端装备制造新签合同49.85亿元,同比下降7%;其他业务新签合同10.57亿元,同比下降31%。生产运营服务新签合同131.2亿元,同比增长36%。生产运营服务中的矿山运维新签合同81.91亿元,同比增长45%;水泥运维新签合同20.82亿元,同比增长4%。境内业务新签合同225.84亿元,同比下降5%,生产运营服务新签合同增速较快;境外新签合同302.04亿元,同比增长6%,高端装备制造新签合同增速较快。公司累计在海外89个国家和地区承接了347条生产线,水泥技术装备与工程主业全球市场占有率连续16年保持世界第一。公司坚定不移执行国际化发展战略,充分利用国际国内两个市场、两种资源,未来发展潜力大。

  投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为32.15/37.43/42.82亿元,同比+10.27%/+16.41%/+14.40%,对应P/E为8.43/7.24/6.33倍。维持“推荐”评级。

  风险提示:原材料价格波动的风险,国际贸易座擦的风险,市场竞争加剧的风险,经济及房地产不及预期的风险。