爱玛科技(603529)
事件:
爱玛科技于2024年10月25日发布2024年三季报：2024年前三季度，公司实现营业收入174.64亿元，同比+0.05%；归母净利润15.54亿元，同比-0.25%；毛利率17.42%，同比+1.61pct；归母净利率8.90%，同比-0.02pct。
投资要点:
三季度收入利润阶段承压2024年Q3，公司实现营业收入68.73亿元，同比-5.05%；归母净利润6.03亿元，同比-9.02%；扣非归母净利润5.53亿元，同比-9.82%。
毛利率提升，费用率稳中有升2024年前三季度，公司毛利率17.42%，同比+1.61pct，盈利能力有所提升；公司销售/管理/研发费用率分别为3.53%/2.57%/2.64%，同比+0.71/+0.51/+0.26pct，整体费用率稳中有升。
《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》发布，新国标政策进入兑现期2024年9月19日，工信部发布《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》，内容包括：最高设计车速不超过25km/h；使用铅酸电池的整车质量放宽至不超过63kg；内置北斗定位模块和通信功能；不强制安装脚踏骑行装置等。新国标政策持续落地，利好行业龙头。
电动自行车第二批白名单发布，爱玛品牌累计5家公司入选2024年9月28日，工信部公示电动自行车第二批白名单，包括爱玛、雅迪等13个品牌的25家公司。第二批名单中，爱玛品牌4家子公司入选（含全资子公司斯波兹曼），一、二批名单累计5家公司入选，有望持续受益。
盈利预测和投资评级预测公司2024-2026E营业收入分别为212.40/252.65/282.45亿元，归母净利润分别为19.79/25.06/30.03亿元，对应PE分别为15.76/12.45/10.39X。电动两轮车行业步入高质量发展，我们看好公司业绩持续增长，维持“买入”评级。
风险提示行业监管政策变化、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期、新品推广不及预期、业绩增速不及预期等。
