华纬科技(001380)
报告摘要
事件：公司发布24年三季度报，前三季度实现营业收入12.34亿元，同比+45.86%，实现归母净利润1.53亿元，同比39.92%，单Q3看，实现营业收入5.27亿元，同比+53.37%，环比+31.41%，归母净利润0.72亿元，同比+58.39%，环比+77.21%，超预期。
利润创单季最高，费用率管控优秀
公司Q3实现营业收入5.27亿元，归母净利润0.72亿元，利润创上市以来单季最高，其中毛利率&净利率实现环比改善，分别达到+20.40%/+11.10%，业绩表现超预期；期间费用逐季改善，前三季度费用率分别是11.48%/10.64%/9.67%，管理效率有效提升。
核心客户放量助力业绩持续提升
公司与国内知名品牌车企和国内外汽车零部件供应商建立了良好的合作关系，打造了公司与车企、零部件供应商共同发展的经营方式和盈利模式，公司客户包括比亚迪、吉利、长城、红旗、长安、北汽、上汽、奇瑞、江淮、理想、蔚来、小鹏、领克、一汽东机工、瑞立集团、万都、万安科技、南阳淅减、法士特、采埃孚、瀚德、克诺尔、班迪克斯等，优质的客户结构助力公司业绩稳健提升。
产能建设稳步推进，海外布局积极开拓
公司23年公告使用部分超募资金和自有资金对外投资建设“年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目”，计划总投资2.5亿元，今年上半年公告在重庆市渝北区投资建设“华纬科技重庆生产基地”，计划总投资约6亿元，进一步承接西南地区订单，提升市场份额。同时公司也在积极关注海外市场，9月公告参与竞拍MSSC AHLE GmbH名下的部分资产，加快海外布局。
盈利预测与投资评级：考虑公司产能持续释放，调整24/25/26年公司预测营收为17.25/21.51/24.84亿元（前值为15.67/20.24/22.79亿元），同比+38.8%/+24.5%/+15.5%，归母净利润为2.28/2.84/3.28亿元（前值为2.02/2.61/2.90亿元），同比+39.2%/+24.6%/+15.5%，对应24/25/26年PE分别为16.9/13.6/11.8X，维持“买入”评级。
风险提示：弹簧行业竞争格局恶化、新能源渗透率增长不及预期、产能扩张不及预期、汽车行业政策不及预期。
