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三季报跟踪:海外业务提速增长,新产品营收持续放量

2024-10-27

  威胜信息(688100)

  投资要点:

  三季报营收及利润持续增长,现金流表现佳。公司发布2024年三季报,前三季度公司营收19.41亿元,同比增长16.79%,归属净利润4.22亿元,同比增长21.95%,报告期内经营活动现金净流量3.93亿元,同比增长73.9%。测算公司第三季度营收7.19亿元(同比+10.60%、环比-7.23%),归属净利润1.51亿元(同比+14.48%、环比-6.21%)。公司上半年股权支付费用约890万元,估算前三季度股权支付费用约1500万元,预计全年股权支付费用约2000万元,剔除股权支付费用影响后,估算前三季度归属利润增速约26%。

  新产品持续放量,分布式光伏解决方案获规模应用。前三季度,公司通讯模块产品持续增长,实现营收5.97亿元,同比增长22.27%,营收占比达到30.88%,成为公司首要单品。2024年以来公司推出系列新产品,前三季度新品收入达到9亿元,同比增长47%,营收占比达到32.4%,包括分布式光伏解决方案、电鸿化终端、新一代双模通信芯片、Wi-SUN通信模块、新款智能超声波水表等超30款新产品及解决方案,其中分布式光伏解决方案2024年已承接超10万户改造项目。

  海外市场保持高增长,三季度有所提速。前三季度,公司实现境内收入16.05亿元,同比增长7.38%;实现境外收入3.29亿元,同比增长105.85%,增幅高于国内市场业务,较半年报披露的海外市场增速(93.22%)也有所提速。

  研发投入增长9.14%,扩充研发队伍。前三季度,公司研发费用1.76亿元,同比增长9.14%,占营业收入比9.07%,新增专利18项(其中发明专利11项)。截至三季末,公司共获得有效专利717项(其中发明专利170项)、软件著作权976项、集成电路布图设计专有权8项。截至三季末,公司研发人员数量达到447人,环比增加25人,研发队伍持续扩充。

  新签合同续增,在手合同饱满。前三季度公司新签合同25.59亿元,同比增长13.61%,估算第三季度新签合同金额达到10亿元。从三季度已披露中标项目统计金额达到4.6亿元,涉及南方电网和国家电网市场的配电智能网关等产品。截至三季末,公司在手合同达到37.66亿元,同比增长28.70%,较半年末的在手订单金额增加2.54亿元。

  注销已回购股份831.5万股,提高股东回报。公司于2024年9月10日完成回购专用账户中已回购股份831.5万股的注销手续,占总股本比重约1.66%,注销完成后将增加每股收益,提高公司股东的投资回报。根据此前公告,按回购均价计算,本次注销股份金额约2亿元,占前三季度归属利润比重约47%。

  盈利预测。预计2024-2026年公司实现营收27.8亿、33.7亿、40.2亿,考虑员工持股计划摊销,预计实现归属净利润6.42亿、7.63亿、9.01亿,同比增速22%、19%、18%,按照最新股本计算EPS分别为1.31元、1.55元、1.83元,公司在手订单饱满,海外市场开拓潜力充沛,给予2024年市盈率区间30-35倍,合理区间39.3元-45.9元,维持“买入”评级。

  风险提示:海外市场开拓不及预期,汇率风险,国内市场需求恢复程度不及预期,公司中标份额下降