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期待明年表现

2024-10-25

  太平鸟(603877)

  公司发布2024年三季度报告

  24Q3收入13.96亿,同减13.9%;归母-0.63亿;24Q1-3收入45亿同增-13%,归母1.1亿同增-49%

  24Q3毛利率54.9%,同减1.4%;净利率2.4%,同减1.6%。

  分渠道,Q1-3,线上收入12亿,同减9.5%,毛利率42.0%,同减3.1pct;线下收入33亿同减14.7%,毛利率60.2%同减0.4pct,其中直营19亿同减19%,毛利率70.8%同减0.3pct;加盟14亿同减8.2%,毛利率45.7%同增1.4pct。

  分品牌,Q1-3,PEACEBIRD女装17.6亿,同减11.6%;PEACEBIRD男装17.9亿,同减7.4%;LEDiN少女装3.7亿,同减31.5%;Mini Peace童装5.4亿,同减16.8%。

  从门店看,截至24Q3末门店3476家,净减255家。其中,自营1095家,净减80家;加盟2381家,净减175家。

  打造品牌矩阵,覆盖年轻消费群体

  公司热爱和聚焦在青年时尚,从年龄、性格特征、价位区间、应用场景等多维度区分目标客群,打造时尚品牌矩阵。多品牌组合有效覆盖中国年轻时尚消费群体,同时公司聚焦打造高顾客口碑,增强顾客对品牌的粘性,不断满足年轻消费者对时尚的需求。

  数据驱动商品供应全链路变革

  公司聚焦以顾客为中心,以数据为驱动,全面打通设计、生产、物流、营销等核心环节的货品供应全链路。在设计端,将多个运营平台数据智能分析,捕捉流行趋势和消费者需求,提高商品设计的精准度;

  在生产端,引入人工智能预估货品需求,持续精进柔性生产供应体系,快速生产出时尚好商品;在营销端,通过数据支持促进商品在店铺快速、高效流通,线上大数据支持推进高品质、精准营销。

  全面拥抱新零售,打造极致购物体验

  公司聚焦当代年轻消费者群体,在年轻消费者聚集度高的地方加大渠道资源投入,提高消费者的购物便利性,打造极致的购物体验。公司线下发力购物中心、百货商场等渠道,全面提升体验感,营造更开放的顾客互动氛围,将门店打造为一个个顾客社区。

  线上推进传统电商业务占比提升,同时积极推进小程序、网红直播等社交零售新渠道,为顾客提供更加丰富多元的购物选择;在抖音、小红书、B站等当代青年人偏爱的新流量平台上,创建新奇有趣的互动内容,精准营销不同的圈层人群。

  调整盈利预测,下调为“增持”评级

  由于今年消费环境变化,终端购买力承压,客流及折扣有一定不确定性,我们调整盈利预测;预计24-26年收入分别72、75以及79亿元(原值83亿、92亿以及103亿);归母分别2.8/4.2以及4.7亿元(原值5.6/6.6/7.5亿元);PE分别23X、15X以及14X。评级由“买入”下调为“增持”。

  风险提示:品牌运营风险及对策风险;宏观经济波动风险;加盟商模式风险;存货管理、跌价风险等。