同花顺(300033)
主要观点：
事件概况
公司发布2024年三季报，前三季度实现营收23.3亿元，同比下降1.6%；实现归母净利润6.5亿元，同比下降15.5%；实现扣非归母净利润6.3亿元，同比下降16.7%。
单Q3，实现营业收入9.5亿元，同比增长4.8%；实现归母净利润2.9亿元，同比下降7.5%；实现扣非归母净利润2.9亿元，同比下降7.3%。
费用率提升致利润承压
1）综合毛利率85.7%，同比下降2.4个百分点，或与收入结构变化、分业务毛利率变化有关。
2）销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.0%、7.5%、37.9%，合计提升3.0个百分点。
3）经营活动产生的现金流量净额6.5亿元，同比下降12.6%。
9月底至今，资本市场回暖，有望带动金融信息服务需求提升
9月底以来，资本市场持续回暖，10月8日全天成交额接近3.5万亿。随着资本市场回暖，有望带动金融信息服务需求，由此，同花顺网上行情客户端付费用户等数据有望回升，带动公司业绩成长。
投资建议
我们认为，资本市场回暖对公司有直接利好作用，预计四季度业绩较三季度回升。维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现收入36.7/41.0/46.3亿元，同比增长3%/12%/13%；实现归母净利润14.5/16.4/18.6亿元，同比增长3%/13%/14%，维持“买入”评级。
风险提示
1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期；4）海外业务政策风险。
