中国电信(601728)
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公司发布2024年Q3业绩报告，公司前三季度实现营业收入3919.68亿元，同比增长2.85%；归母净利润292.99亿元，同比增长8.11%；扣非归母净利润286.86亿元，同比增长5.42%。其中2024年Q3实现营业收入1259.95亿元，同比增长2.92%，环比减少4.17%；归母净利润74.87亿元，同比增长7.76%，环比减少43.34%；扣非归母净利润70.05亿元，同比增长3.54%，环比减少44.06%。
移动业务价值持续提升，5G套餐渗透率突破80%
移动通信服务方面，公司推动标准产品与云、AI、量子、卫星等战新要素加速融合，围绕融合场景加快平台内容填充和智能化升级，促进移动业务价值持续提升2024年前三季度，移动通信服务收入达到1568.23亿元，同比增长3.2%，移动用户数达到4.23亿户，同比增长4.15%，移动用户净增1490万户，同比增长1.85%5G套餐用户达到3.45亿户，同比增长12.17%，净增2640万户，渗透率达到81.6%移动用户ARPU为45.6元，保持平稳。
公司加快FTTR升级，紧抓数字化转型机遇
2024年前三季度，公司固网及智慧家庭服务收入达到956.24亿元，同比增长2.90%，有线宽带用户达到1.96亿户，同比增长3.70%，智慧家庭收入同比增长17%宽带综合ARPU为47.8元。产业数字化方面，2024年前三季度，公司产业数字化业务收入达到1055.49亿元，同比增长5.8%。
深入实施云改数转战略，给予“买入”评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5336.64/5608.01/5918.86亿元，同比增速分别为5.08%/5.09%/5.54%；归母净利润分别为324.77/345.33/365.68亿元，同比增速分别为6.67%/6.33%/5.89%。EPS分别为0.35/0.38/0.40元。鉴于公司全面推进高质量发展，不断提高核心竞争力，我们维持“买入”评级。
风险提示：用户增长不及预期的风险；政企业务回款不及预期的风险；行业竞争加剧的风险
