移远通信(603236)
投资要点：
事件：公司2024年上半年营业收入为82.49亿元，同比增长26.67%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为2.09和1.89亿元，较上年同期扭亏为盈。
点评：
业绩扭亏为盈。公司2024年上半年营业收入为82.49亿元，同比增长26.67%，其中模组/天线业务收入81.72亿元，同比增长27.04%，ODM收入同比增速超50%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为2.09和1.89亿元。在下游各领域逐渐复苏的背景下，公司主力产品4G模组、5G模组、智能模组等需求回升，数字经济场景应用需求增长，助推公司业绩较上年同
期相比实现扭亏为盈。
费用支出有效管控。2024年上半年，公司期间费用率为15.34%，较上年同期下降4.38个百分点，管理费用率/销售费用率/财务费用率分别为2.50%/2.79%/9.65%，分别较上年同期下降0.67/0,72/3.13个百分点；上半年毛利率/净利率分别为18.14%/2.47%，分别较上年同期上升0.57/4.29个百分点，公司盈利能力得到修复上行。
高度重视技术创新。2024年上半年，公司研发投入达7.96亿元，占营业收入的9.65%，研发人员占比高达73.88%，在全球部署覆盖多地区的八处研发中心，深耕前沿技术创新发展路线，目前已开展5G高增益振子天线和智能相控阵列天线等多类产品并在众多领域处于技术优势地位。
顺应需求增长趋势，着力智能模组产品。根据爱立信估测，全球物联网连接数将会从2023年的157亿上升至2029年的388亿，其中蜂窝物联网全球连接量将在同期从34亿上升至67亿，物联网连接用量预期将持续增长。5G+高算力是未来物联网行业重要的发展方向，公司已推出SC200U、SC200V/SC200P系列等多款可应用于能支付、ECR、PDA、行业手持终端、车载设备、机器人的智能模组产品，4G智能模组AG660K、AG600K已导入
规模量产，5G智能模组AG800D已达到量产级别。
投资建议：公司是领先的全球物联网综合解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，预计公司2024-2025年EPS分别为1.98和2.66元，对应PE分别为22和16倍。
风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动风险；汇兑损失风险等。
