国光股份(002749)
公司发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营业收入10.42亿元，同比增长9.31%，归母净利润2.17亿元，同比增长28.86%。拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。维持“买入”评级。
原药成本下降推动公司业绩创历史新高。2024年上半年公司实现营业收入10.42亿元，同比增长9.31%，归母净利润2.17亿元，同比增长28.86%。其中，第二季度公司实现营业收入6.76亿元，同比增长9.34%；归母净利润1.50亿元，同比增长31.06%。尽管部分产品价格跟随成本下降，但公司整体盈利水平大幅提升。另外，公司加快拓展多渠道市场，覆盖更多的空白市场和空白作物。截至2024年6月，公司渠道客户超过6200个，相较于2023年年末增长约7.7%。受此影响，2024年上半年公司销售毛利率达到46.35%，同比增长4.97pct，销售净利率22.17%，同比增长3.15pct。
“作物全程解决方案”扩大推广，公司“软实力”持续提升。2024年上半年公司共取得4个农药登记证，对12个登记证进行了扩大作物使用范围登记，取得了8个肥料登记证，进一步丰富了公司的产品线，为作物调控技术方案和作物全程解决方案提供了新产品。截至2024年6月30日，公司共计有311个农药产品登记证（其中属生物农药登记共50余个），其中植物生长调节剂登记证133个（含1个仅限出口登记），118个肥料登记证。登记证件的不断丰富和渠道建设将为公司的持续、健康增长打下坚实的基础。2024年上半年，公司全力推广“作物调控技术方案”和“作物全称解决方案”，凭借显著的增产效果，叠加持续且大力度的渠道推广，作物全程解决方案将有望为公司带来更宽广的发展空间。同事，公司参与了中国农业大学、中国气象科学研究院承担的两项十三五国家重点研发计划，进一步推动了植物生长调节剂行业的健康发展，并显著提升了公司发展的“软实力”。
投资建议：预计2024-2026年EPS分别为0.82元、0.97元、1.14元。维持“买入”评级。
风险提示：成本大幅波动；植物生长调节剂市场需求不及预期；公司产能投放延迟；农业、园林政策变化引起异常情况。
