宇瞳光学(300790)
2024H1业绩符合预期，安防业务回暖叠加车载光学放量，维持“买入”评级公司公布2024年半年报，2024H1实现营收12.49亿元，YoY+34.00%；归母净利润0.85亿元，YoY+213.95%，扣非净利润0.75亿元，YOY+306.50%，毛利率21.99%，同比提升2.54pcts。其中2024年单Q2实现营收6.80亿元，YoY+30.49%，环比+19.58%；归母净利润0.44亿元，YoY+164.99%，环比+10.02%；销售毛利率+22.73%，同比提升3.68pcts。公司2024H1收入增长主要系安防业务回暖以及汽车电子业务放量所致。考虑汽车业务维持高景气，我们维持2024/2025/2026年预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为1.8/2.5/3.4亿元，当前股价对应PE为24.9/17.8/12.8倍，我们看好公司发展，维持“买入”评级。
安防、智能家居以及车载光学业务收入占比81%，车载光学持续高增长分产品看，2024H1公司安防类、智能家居、车载类、汽车部品业务分别实现营收7.78/1.19/1.19/0.99/亿元，对应YOY+23.81%/+4.65%/+34.09%/+163.95%，毛利率为21.21%/14.52%/25.88%/21.89%，其中安防类、智能家居以及车载类业务占据公司总收入81.31%。具体来看，（1）安防类收入提升主要系公司已与海康威视、大华股份等头部安防企业建立了长期稳定的合作关系，产品结构持续升级优化。（2）智能家居业务收入提升主要系公司始终坚持自主创新，持续推进智能家居高端产品的研发，产品的市场综合竞争力有所提升。（3）车载类业务收入提升主要系车载镜头产品持续导入下游客户，随着智能汽车渗透率提升，车载业务有望持续放量。
安防镜头市场地位巩固，车载光学量产顺利，其他光学领域加大布局力度安防类业务方面，公司已经建立了较为坚实的市场领先地位，已形成超星光系列、一体机系列等众多系列产品。汽车光学业务方面，公司一方面夯实汽车光学业务，积极布局车载镜头、HUD、激光雷达；同时也加大在工业、视讯、红外热成像、摄影、投影光机、AR/VR镜头等方面的投入。公司在光学领域不断创新，多点开花，以谋求高质量发展。
风险提示：消费电子需求不及预期、汽车竞争格局加剧、技术创新不及预期
