青岛银行(002948)
摘要:
营收净利延续高增,盈利能力提高:2024H1,公司实现营业收入71.28亿元,同比增长11.98%;归母净利润26.41亿元,同比增长13.07%;加权平均ROE15.34%,同比上升0.17个百分点。公司2024Q2单季度营收同比增长5.09%,归母净利润同比增长9.44%。公司业绩延续较快增长,盈利能力提高,主要由规模平稳扩张、非息收入高增贡献。
息差环比企稳,扩表动能较强:2024H1,公司利息净收入47.79亿元,同比增长5.98%;净息差1.77%,与一季度持平,较上年末下降6BP,息差环比企稳。2024H1公司生息资产收益率、付息负债成本率分别为4.07%、2.25%,分别较上年末下降10、7BP,其中,贷款收益率、存款成本率分别为4.72%、2.13%,分别较上年末下降13、10BP。截至6月末,公司各项贷款较上年末增长8.1%,主要由对公贷款拉动,对公贷款较上年末增长12.22%。公司加大实体经济重点领域投放力度,科技、绿色、普惠贷款分别较上年末增长31.3%、22.19%、19.43%。零售贷款较上年末下降1.37%,其中,个人经营贷较上年末增长6.1%,按揭、消费贷分别较上年末下降0.41%、6.96%。6月末,公司各项存款较上年末增长6.61%,其中,零售存款、公司存款分别较上年末增长7.56%、5.77%。
中收稳中略降,其他非息收入高增:2024H1,公司实现非息收入23.49亿元,同比增长26.58%,主要由非息收入高增贡献。公司优化中间业务结构,中收稳中略降。2024H1,公司中间业务收入9.31亿元,同比下降0.95%,其中,占比较高的理财业务收入同比增长2.36%;受保险费率下降拖累,委托代理业务收入同比下降20.22%。公司其他非息收入14.18亿元,同比增长54.83%,主要由于投资收益和公允价值变动损益分别增长14.28%、101.16%。
资产质量稳健,风险抵御能力增厚:截至2024年6月末,公司不良贷款率1.17%,与一季度和上年末下降1BP;关注类贷款占比0.58%,分别较一季度、上年末上升9、4BP。具体来看,对公贷款不良率0.92%,较上年末下降17BP,其中制造业、房地产业不良率分别较上年末下降48、13BP;零售贷款不良率较上年末上升51BP。6月末,公司拨备覆盖率234.43%,分别较一季度、上年末上升2.08、8.47个百分点。公司资产质量整体平稳,风险抵补能力增厚。
投资建议:公司坚持调结构、强客基、优协同、提能力战略,扎实推进2023-2025三年战略规划,发挥多牌照优势,轻资本转型稳步推进,综合经营能力提高。规模稳步扩张,资产质量稳健,风险抵补能力夯实。结合公司基本面和股价弹性,首次覆盖我们给予“推荐”评级,2024-2026年BVPS分别为6.3元/6.98元/7.74元,对应当前股价PB分别为0.51X/0.46X/0.42X。
风险提示:经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险,利率持续下行导致NIM承压的风险:规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险。