圣湘生物(688289)
事件
公司发布2024年半年报，2024年上半年实现收入7.17亿元，同比增长67.63%；实现归母净利润1.57亿元，同比增长70.93%；实现扣非归母净利润1.21亿元，同比增长288.48%。
业绩表现亮眼
2024H1公司实现营收7.17亿元（yoy+68%），其中Q1营收3.91亿元（yoy+100%）,Q2营收3.26亿元（yoy+40%），主要为冬季呼吸道疾病感染率较高，带动整体检测需求上升，2024H1公司呼吸道业务营收已基本与2023年全年营收持平。同时公司积极布局分子诊断其它疾病领域，包括妇幼健康、血源感染性疾病等，为临床提供整体解决方案。
持续加大研发投入
2024H1公司毛利率为77.27%（+10.53pp），净利率为18.92%（-2.34pp），净利率下降主要为去年同期存在政府补助资金和银行储蓄利息贡献净利润，基数较高。三费均有小幅下降，其中销售费用率为31.18%（-4.92pp），研发费用率为16.40%（-4.77pp），管理费用率为16.57%（-1.15pp）。2024H1公司研发投入1.45亿元，同比增长41.77%。2024H1公司新获专利及软件著作权72项，电化学发光平台心肌和炎症等系列产品已开始进入市场销售。
盈利预测、估值与评级
随着临床对呼吸道疾病检测的重视度提高，检测渗透率有望持续提升，同时公司盈利能力持续改善。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为15.33/20.36/25.33亿元，同比分别+52%/+33%/+24%；归母净利润分别为3.02/4.80/6.16亿元，同比增速分别为-17%/59%/28%。EPS分别为0.52/0.82/1.06元。基于公司呼吸道业务表现亮眼，流水线装机表现亮眼，有望维持高速增长，维持“买入”评级。
风险提示：市场推广不及预期、新品研发不及预期、地缘政治风险
