祥鑫科技(002965)
投资要点
事件：5月30日，公司发布关于获得客户项目定点自愿性信息披露公告，子公司于2024年05月收到国内某头部飞行汽车制造商的飞行汽车项目定点开发通知书，确定公司为其供应电池下箱体总成及液冷板等产品。根据客户预测，此次获得的定点项目量产时间为2025年，生命周期为5年，预计项目销售总额约人民币6,000万元。
2024Q1业绩高增，前瞻布局飞行汽车业务
2024Q1公司实现营收15.71亿元，同比增长36.81%，实现归母净利润1.21亿元，同比增长47.76%，对应净利率达到7.7%，规模效应下公司盈利水平持续提升。公司依托自身在动力电池箱体及液冷板产品多年积累的经验，加快低空经济相关产品的研发和开拓，未来有望形成公司新兴业务板块，有望为公司带来新的业绩增长点。
“未来已来”，公司有望充分受益飞行汽车业务发展
2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告，伴随政策持续发布及完善，eVTOL技术进步及城市空中交通需求逐步提升，eVTOL航空器行业持续发展。公司围绕新质生产力发展战略规划，前瞻布局低空经济相关业务，未来有望提升公司未来经营业绩，进一步巩固和提高公司的市场竞争力。
完成新一轮子公司增资，积极推进全球化布局
公司于2024年4月2日审议通过《关于向墨西哥子公司增资的议案》，公司及全资子公司东莞市骏鑫金属制品有限公司拟按照持股比例以现金出资方式向祥鑫科技（墨西哥）有限公司增资1000万美元（折合人民币约7228万元），主要用于购置设备和日常经营等以支持其快速发展。本次增资完成后，墨西哥祥鑫的注册资本将由2000万美元增加至3000万美元。墨西哥祥鑫主要经营工具制造和精密冲压、焊接、钣金和其他金属制造技术，本次增资有利于公司实现全球化布局，更好获取海外客户订单。
定增项目落地，增强综合竞争力
公司于2024年4月13日公告，已完成向11名特定对象发行股票总数量26,000,000股，发行价格为33.69元/股，并收到募集资金总额为8.76亿元。本次募集资金将用于光储逆变器及动力电池箱体等业务产能建设，与公司业务发展战略相适应，扩大公司在新能源汽车、动力电池、储能和光伏等领域的产品线布局，增强客户黏性。
维持“增持”评级：基于行业发展及公司业务发展规划，我们调整公司2024-2025年公司盈利预测，同时新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为6.80、8.76、10.03亿元（2024及2025年前值为7.15、11.18亿元），对应的PE分别为10、8、7倍，维持“增持”评级。
风险提示：行业景气度减弱风险、新能源或光储业务发展不及预期。
