立中集团(300428)
投资要点
事件：公司免热处理合金材料取得某头部新能源车企资质认证，预计对公司未来经营业绩产生积极影响。立中四通轻合金集团股份有限公司全资子公司天津新立中合金集团有限公司于近日取得某头部新能源车企的免热处理合金材料的资质认证。代表公司的免热处理材料已通过了该终端客户的全部验证，预计将对公司未来的经营业绩产生积极影响，有利于提升公司整体盈利能力和市场占有率。
公司免热处理合金未来有望规模化量产。公司的免热处理合金材料已小批量供应，用于生产某高端汽车品牌的纯电动车型电池包支架结构件。在大型结构件方面，公司目前多品种系列免热合金材料正在同步推广中，以满足客户不同零部件性能选择。公司目前已就一体化压铸免热处理合金材料与多家头部新能源车企、大型压铸厂和CTC、CTB和CTP等技术公司开展了商业洽谈，已完成部分客户的材料和零部件验证工作，并将尽快推进免热合金材料的规模化量产落地。
多个定点项目公告，项目销售额将在未来逐步释放。（1）2024年2月2日公司公告：公司子公司新泰车轮收到某国际汽车制造商铝合金车轮项目的定点合同，项目预计2025年9月开始量产，项目生命周期四年，预计累计销售总额约19.4亿元。（2）2024年2月6日公司公告：公司子公司天津立中于近日收到某国际头部车企畅销车型铝合金车轮项目的定点通知，项目预计2025年中期开始量产，项目生命周期三年，累计销售总额约2.5亿元。（3）2024年3月12日公司公告：公司子公司新泰车轮于近日收到某全球大型汽车企业集团高端锻造铝合金车轮项目的定点通知，新泰车轮被确定为该项目的定点单位。根据客户规划，项目预计从2025年5月开始，项目生命周期8年，预计总销售额约为人民币7.5亿元。（4）2024年4月8日公司公告：公司子公司保定市立中车轮制造有限公司收到某高端智能电动汽车客户锻造铝合金车轮和某国际知名汽车制造商旋压铝合金车轮项目的定点通知，客户1项目预计2024年12月开始量产，项目生命周期3年，预计项目周期内销售金额约0.15亿元；客户2项目预计2026年3月开始量产，项目生命周期6年，预计销售金额约7亿元。（5）2024年5月21日公司公告：公司子公司保定市立中车轮制造有限公司于近日收到某国际知名汽车制造商铝合金车轮项目的定点通知项目预计2026年6月开始量产，项目生命周期6年，预计项目周期内销售金额约3.77亿元。
盈利预测：随公司铝板块及锂电材料板块产能扩张、产能利用率提升、免热处理合金放量，预计公司2024-2026年营业收入分别为286.01/346.34/418.39亿元。归母净利润分别为10.16/11.37/13.23亿元，对应PE12.54/11.20/9.63倍，公司作为上游铝合金龙头企业，估值有望随利润持续向上，维持“买入”评级。
风险提示：公司产能扩张不及预期；铝合金行业竞争加剧超预期；公司产品研发配套不及预期
