松井股份(688157)
事件:
松井股份2023年3月18日发布公告：根据长远战略发展需要，公司与攸县人民政府于2023年3月17日签订《汽车涂料建设项目投资合同》。公司拟以自有或自筹资金在湖南省攸县高新技术产业开发区范围内投资兴建汽车涂料建设项目，项目计划总投资额为20亿元，公司可能根据后续资金筹集、土地厂房购建、政策扶持等具体情况进行调整，存在实际投资金额与项目投资计划产生差异的风险，具体以实际投资金额为准。
投资要点:
凭借差异化竞争策略，公司的乘用车领域收入增长迅猛：经过多年的产品打磨及市场培育，公司凭借差异化竞争策略积极把握新能源汽车行业蓬勃发展的市场机会，在乘用汽车领域业务拓展取得成效。根据公司的业绩快报披露，2022全年公司在乘用车领域实现收入7,564.37万元，同比增长236.76%。
乘用车市场开拓进展顺利，品牌影响力日渐提升：公司全面推进乘用汽车项目落地量产与定点，与众多国内外终端品牌及汽车零部件战略客户合作获得突破，系列产品先后在比亚迪、蔚来、北美T公司、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、柳汽、长城、丰田等指定车型上实现应用，品牌影响力日渐提升。
20亿投资项目继续加码乘用车领域，看好公司乘用车领域的突破：此次公司与攸县人民政府签订《汽车涂料建设项目投资合同》，系公司扩大乘用汽车业务的重要举措，该项目建成后有利于进一步完善公司产业布局，提升公司核心竞争力，对公司战略发展规划实现具有积极意义和推动作用。
盈利预测和投资评级：由于2022年消费类业务不及预期，故下调2022年盈利预测，而2023-2024年乘用车业务拓展加速，故上调盈利预测，综上我们预测2022-2024年公司实现实现营收5.1、8.6、16.4亿元，归母净利润为0.8、1.7、3.0亿元，当前股价对应PE为99、49、27倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；产能释放不及预期；汽车涂料项目建设进度不及预期。
