宝信软件(600845)
智能制造高景气，维持“买入”评级
公司是国内智能制造和IDC领域龙头企业，有望持续受益宝武集团兼并重组和智能制造升级机遇，看好IDC全国扩张进展，我们维持原有盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为23.12、29.04、36.55亿元，EPS为1.17、1.47、1.85元/股，当前股价对应PE为35.2、28.0、22.3倍，维持“买入”评级。
事件：公司发布2022年三季报，单三季度业绩加速
公司发布2022年三季报，公司实现营业收入76.53亿元，同比增长3.35%（调整后）；实现归母净利润15.3亿元，同比增长8.06%（调整后）；实现扣非归母净利润14.70亿元，同比增长10.91%（调整后）。其中，单三季度，实现营业收入26.91亿元，同比增长6.29%（调整后）；实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%（调整后）；实现扣非归母净利润5.27亿元，同比增长19.07%，单三季度业绩显著改善。
盈利能力提升，现金流持续改善
2022年前三季度，公司毛利率为36.98%，同比提升2.5个百分点，毛利率实现持续提升；公司经营活动产生的现金流量净额21.62亿元，同比增长22.88%，经营性现金流增速高于业绩增速，主要系公司持续强化营运资金管理，经营收款率提高。
宝武智能制造空间广阔，IDC不断放量
公司作为宝武集团旗下唯一工业软件供应商，有望持续受益宝武集团兼并重组和智能制造升级带来的高成长机遇。3月28日，公司公告2022年关联方收入预计约91亿元，同比实现38.61%快速增长。罗泾基地IDC五期项目进入建设后期，未来上架率有望持续提升，业绩放量可期；同时，公司南京基地市场策划工作积极开展，宝之云华北基地一期项目加快打造，宝之云IDC产业全国布局稳步推进。
风险提示：疫情反复影响项目交付验收；宝武集团智能制造推进不及预期。
