金宏气体(688106)
国内特气龙头，Q3 业绩高增长，维持“买入”评级
2022 年 10 月 28 日公司发布 2022 三季报，2022 前三季度公司营收 14.37 亿元，同比+16.46%；归母净利润 1.69 亿元，同比+34.47%；扣非净利润 1.42 亿元，同比+52.99%。其中 2022Q3 单季度营收 5.07 亿元，同比+11.4%，环比+4.64%；归母净利润 0.7 亿元，同比+82.09%，环比+18.15%；扣非净利润 0.59 亿元，同比+145.24%，环比+12.07%；毛利率 37.87%，同比+8.73pcts，环比+1.22%pcts。公司是国内特气龙头，技术领先，产品优秀，成长动力充足。我们维持盈利预测，2022-2024 年归母净利润预计为 2.66/3.72/4.91 亿元，EPS 预计为 0.55/0.77/1.01元，当前股价对应 PE 为 36.4/26.1/19.8 倍，维持“买入”评级。
重视研发，产品获得多个客户认可，实现半导体领域 TGM 突破，前景可期
公司重视研发，2022Q1-Q3 公司研发费用 0.58 亿元，同比+16.37%，持续增加研发投入。 公司产品获得多个客户认可， 客户在集成电路行业中有中芯国际、海力士、镁光、积塔、联芯集成、长江存储、华润微电子、华力微电子、矽品科技、华天科技、士兰微等；在液晶面板行业中有京东方、天马微电子、TCL 华星、中电熊猫、龙腾光电等；在 LED 行业中有三安光电、聚灿光电、乾照光电、华灿光电、澳洋顺昌等；在光纤通信行业中有亨通光电、富通集团、住友电工等；在光伏行业中有通威太阳能、天合光能、隆基股份等。公司积极扩产，同时 8月正硅酸乙酯项目取得安全生产许可证，高纯二氧化碳项目完成竣工验收。 公司于 2 月与广东芯粤能半导体有限公司签订合同，供应氮气、氩气、氢气等电子大宗气体，进入 SiC 车规级芯片领域，于 5 月中标广东光大电子大宗气订单，供应现场制氮、制氢、制氨产品，突破了公司在 MINI-LED、GaN 芯片领域的客户案例。8 月 9 日，公司与 SK 海力士半导体（中国）签订 TGM 服务合同，在原有电子特气供应合作的基础上，为其提供系统运营、质量管理、日常作业、现场管理等方面的气体管理服务，为公司 TGM 业务中首个 IC 半导体客户案例。
风险提示：下游景气度不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。
