宝信软件(600845)
业绩简评
10月25日晚，公司发布22年三季报，报告期内实现营收26.91亿元，Y/Y6.29%；归母净利润5.39亿元，Y/Y14.59%。总体符合预期。
经营分析
业绩稳定增长，不断加大研发支出。2022年Q3单季度实现营收26.91亿元，同比增长6.29%；实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%；实现扣非净利润5.27亿元，同比增长19.07%，在疫情持续反复背景下，公司业绩依旧保持稳定增长。2022年前三季度，公司研发费用达8.50亿元，同比增长15.79%，公司不断加大研发支出，提高核心竞争力。
产品创新更迭迅速，助力智能制造。继收购飞马智科后，公司成为中国宝武旗下唯一的上市软件企业。2019年以来，中国宝武接连重组马鞍山钢铁、太原钢铁、重庆钢铁、昆钢控股、山东钢铁和新余钢铁等多家钢铁企业。在钢铁行业兼并重组提速期大环境下，公司业务有望持续受益，助力钢铁行业数字化、智能化发展。与此同时，公司积极推进产品创新与应用，不断提高核心竞争力，赋能智能制造。2022年，公司接连推出xIn3Plat全新内核XO、国产工业基础自动化软件iPlat-BA、首版物联网组件等以及“宝罗”机器人等新产品、新技术。其中，2022年8月31日，公司与马钢交材签订宝罗RaaS服务框架协议，实现“宝罗”机器人首签。
国家战略支撑智慧制造、IDC行业稳步发展。2021年12月21日，工信部等八部门印发《“十四五”智能制造发展规划》，提出推动制造业实现数字化转型、网络化协同、智能化变革。党的二十大报告指出，要推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。可见智能制造、数智化变革已成为经济发展的鲜明趋势。在国家战略导向下，公司加快宝之云IDC产业全国布局进程，并强化国产工业软件平台能力，进一步提升公司市场竞争力和盈利能力。
盈利调整与投资建议
我们略微下调盈利预测（幅度<5%），预计22-24年营收144.53/186.68/239.05亿元，归母净利润21.31/27.21/34.82亿元，对应PE36/28/22倍，维持“买入”评级。
风险提示
互联网厂商IDC需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。
