安洁科技(002635)
【事项】
公司披露2022年业绩预告，预计2022年业绩保持增长。公司预计2022年实现归母净利润2.60-3.60亿元，同比增长30.59%-80.81%。预计2022年实现扣非净利润2.55-3.55亿元，同比增长169.44%-275.10%。对应公司2022年四季度单季度实现归母净利润0.32-1.32亿元，单季度实现扣非净利润0.37-1.37亿元。
【评论】
新能源汽车业务占比不断提升，成长新引擎已成。公司基于研发制造优势，较早布局新能源汽车业务，与行业头部客户建立深度合作。受益于新能源汽车行业的快速发展，客户出货量增加，公司订单量明显增加。2022年，公司新能源汽车业务稳步增长，业务收入占比由2019年的5.98%提升至2022年上半年的27.96%，未来有望持续受益于行业景气度以及公司大客户优势，成长新引擎已成。
消费电子业务，国际客户量价齐升，持续多元布局。2022年全球智能手机市场需求放缓，公司2022年上半年仍实现整体增长，下半年为传统消费电子旺季，公司在手订单充足，生产经营情况持续向上发展。得益于国际客户智能手机产品迭代、产品技术升级，公司单机价值量与市场份额均实现增长。此外，公司在平板电脑、笔记本电脑、一体机、VR等消费电子产品应用技术开发创新和产品迭代创新，持续多元化布局，并通过技术升级转型为客户配套消费电子产品核心零部件，进一步提高公司核心竞争力，带动公司消费电子业务营收和净利润实现增长。
前瞻布局前沿科技，储备技术实力。公司前瞻布局新能源汽车无线充电系统、氢燃料电池核心零部件等前沿科技。无线充电业务为新能源汽车配套大功率无线充电系统，公司已获得WiTricity专利授权，并配合多家新能源终端品牌车厂开发大功率无线充电系统。氢燃料电池瞄准下一代清洁能源，公司研发生产金属双极板等核心零部件，为下游市场需求爆发储备技术实力。
【投资建议】
公司长期服务国内外头部客户，从消费电子逐步拓展至新能源汽车、VR/AR等新兴领域，产品从零件逐步向组件、模组乃至整机集成发展，稳步打造平台型精密制造公司。展望未来，公司将直接受益于消费电子下游市场需求的回暖，预计公司新能源车业务高增长有望持续，成长双擎已成。此外，公司积极布局新能源无线充电系统、氢燃料电池核心零部件等全新技术及产品，有望充分受益于未来产业潜在爆发机会。公司业绩预告符合我们此前预期，我们适当调整2022-2024年公司收入及期间费用率，预计公司2022-2024年营业收入分别为42.08/56.12/67.10亿，归母净利润分别为3.55/4.48/5.51亿元，对应EPS分别为0.52/0.66/0.81元，对应PE分别为26/21/17倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
下游市场需求低于预期
扩产进展不及预期
原材料价格剧烈波动
汇率剧烈波动
