荣盛发展(002146)
事件： 公司公告 1 月经营简况， 1 月实现签约金额 57.9 亿元， YOY+15.04%，实现签约面积 42.4 万方， YOY-15.47%。
新年首月销售表现亮眼， 看好全年销售水平
1 月实现签约金额 57.9 亿元， YOY+15.04%；实现签约面积 42.4 万方，YOY-15.47%；对应销售均价 13655 元/平米，较上月上升 2860 元/平米，较上年度平均上升 2833 元/平米。 2021 年首月较上年同比增长较大，同时延续了上年度 10 月份以来双位数同比增长水平。 加之上年度整体拿地力度维持高位，我们预测新年度货源充足，销售将继续增长，看好 2021 年销售水平。 1 月份销售均价较高， 较上年度总体水平提升颇多， 这与上年度公司积极布局二三线城市，提高二三线城市拿地比例相对应。
单月新增项目集中于二三线城市，主要分布于环渤海和长三角地区
1 月新增土地储备 6 处， 分别为杭州（ +1）、廊坊（ +4）、汉中（ +1）。 新增项目土地面积共计 38.8 万方， 规划建面 98.3 万方， 总地价 65.0 亿元；对应权益占地面积 28.4 万方，权益规划建面 72.7 万方，权益地价 52.4 亿元，权益面积比例73.9%，权益金额比例 80.7%。 能级角度分析，二三线城市为主，二线、三线、五线城市占比分别为 68%、 26%、 6%；地区角度分析则以环渤海和长三角地区为主， 环长三角地区：渤海地区：西部地区=68%： 26%： 6%。 拿地方式多样，兼有招拍挂及股权收购。
本月拿地力度高， 楼面价较高
1 月拿地力度 112.2%，权益拿地力度 90.6%， 高于上年度全年累计拿地力度、权益拿地力度 21.6%， 19.3%， 增幅显著，显示了公司外拓的决心。 本月楼面价达 6611 元/平方米， YOY+258%，权益楼面价 7218 元/平方米， YOY+299%，同时高于上年度全年累计楼面价、权益楼面价 4104、 4357 元/平方米。 楼面价/销售均价 48.4%， 同比提升 30.0pct，权益楼面价/销售均价 52.9%，同比提升34.3pct， 显示了新增项目所在城市能级的提升。
投资建议： 公司新年度首月销售亮眼， 同比数据出色。 我们看好公司 2020 年新增土储的推货，预计 2021 年全年公司销售额将稳健增长。我们预计公司 2020-2022年主营收入分别 892.64、 1101.87、 1347.22 亿元，归母净利润为 105.15、128.72、 156.71 亿元；对应 EPS 为 2.42、 2.96、 3.60 元/股，对应 PE 2.50、2.04、 1.68 倍，维持“买入”评级。
风险提示： 地产政策大幅收紧、房屋价格大幅下跌、京津冀销售不及预期
