葛洲坝(600068)
事件:公司发布 2020 年年度报告。 全年实现营业收入 1,126.11亿元，同比增长 2.42%；实现利润总额 76.92 亿元，同比下降12.47%；实现归母净利润 42.82 亿元，同比下降 21.31%；实现扣非归母净利润 37.64 亿元，同比增长 13.08%。
营业收入再创新高，业务结构全面优化。 2020 年，公司实现营业收入 1,126.11 亿元，同比增长 2.42%；实现归母净利润 42.82亿元，同比下降 21.31%；实现扣非归母净利润 37.64 亿元，同比增长 13.08%；实现毛利率 17.75%，较去年增长 1.38%；资产负债率为 69.41%，较上年同期减少 3.26%。分行业看，工程建设业务为主要收入来源，实现营业收入 713.57 亿元，利润总额为 45.61 亿元；工业制造业务实现营业收入 240.99 亿元，利润总额为 17.63 亿元；投资运营业务实现营业收入 151.84 亿元，利润总额为 15.96 亿元；综合服务业务实现营业收入 19.71 亿元，利润总额为 1.40 亿元。
新签合同稳健提升，业绩有保障。 2020 年， 公司新签合同额2712.17 亿元，为年计划新签合同额的 104.31%，同比增长7.61%。其中：新签国内工程合同额人民币 1873.72 亿元，约占新签合同总额的 69.09%，同比增长 9.25%；新签国际工程合同额折合人民币 838.45 亿元，约占新签合同总额的 30.91%，同比增长 4.13%。
深化改革强化管理。 报告期内，公司强化疫情防控，全力保障员工生命安全和身体健康。同时，理顺市场开发和投资管理机制，完善京津冀分公司、长三角分公司、成渝分公司等六大市场开发平台，优化市场开发体系，推动市场竞争力持续提升。公司组建市场投资部，深化投建一体化管理模式，有序推进重点投融资项目，如山东枣荷、济泰高速公路项目、四川巴万高速项目等；围绕“ 1+4”国际业务格局，公司形成了“集团公司统一领导、国际公司引领统筹、平台公司分类实施、区域机构分区负责、成员企业协同发展”的管理体制。
各项业务稳中求进。 报告期内，公司水泥业务核心市场占有率稳中有升。家装水泥销售成效显著，同比上升 75.71%。公司生产熟料 1,795.74 万吨，水泥 2,118 万吨；销售水泥及熟料 2,378万吨，销售商品砼 136 万方，销售骨料 257 万吨。公司房地产业务新开工建筑面积 70.04 万平米，竣工建筑面积 105.9 万平米；在建项目权益施工面积 450.42 万平米；实现销售面积 68.55万平米，销售合同签约额 192.37 亿元。高速公路运营总里程达775 公里。控股运营水电站装机容量 31.45 万千瓦。
投资建议： 预计公司 2021-2022 年 EPS 分别为 1.3/1.45 元/股，对应动态市盈率分别为 5.45/4.88 倍，维持“推荐”评级。
风险提示： 固定资产投资增速下滑的风险； 新签订单不及预期的风险。
