雷曼光电(300162)
事件
9 月 3 日， 公司披露了第二期股权激励计划，拟向 248 名激励对象授予股票期权 1250.30 万份，占公告时股本总额的 3.58%，行权价为 10.00 元/股。
经营分析
公司目标未来 3 年营收复合增速 52.46%，行权价高于现价彰显发展信心。本次激励计划的考核目标为：以 2020 年营业收入为基准， 2021-2023 年营收增速分别达到 46.55%/132.04%/254.16%，对应 2021-2023 年营收同比增速分别为 46.55%/58.34%/52.63%，复合增速为 52.43%，并且只有当业绩不低于目标收入时才具备行权资格，可见公司对未来业绩实现把握较大，加上公司确定的行权价高于现价，彰显了公司的发展信心。
COB 技术先发优势凸显，着力三条赛道助力公司迈入发展新征程。 公司在小间距 COB 技术方面深耕多年，核心竞争优势明显，目前制程良率高达98.49%，在 COB 技术的基础上，公司开发了像素引擎技术，实现了高清显示的低成本，基于 COB 技术的 Mini/Micro LED 显示业务保持高速成长，2021 年上半年，公司基于 COB 技术的 Mini/Micro LED 超高清显示业务实现总收入 1.96 亿元，较上年同期增长 147%，其中国内部分收入较上年同期增长 177%。在 COB 技术的助力下，公司 2021 年上半年实现营收 5.67 亿元，同比增长 44.51%，净利润为 2,039 万元，同比增长 259%。预测公司未来 COB 技术+像素引擎显示技术将不断优化升级，在三条赛道上实现较好发展，首先是是继续做强做大指挥控制中心等专用显示市场；第二条赛道是以智慧会议为代表的商用显示， 2021 年上半年，公司 LEDHUB 智慧会议系统营收同比增长 236%；第三赛道是高端民用市场，如家庭影院、大客厅电视屏等，随着技术的不断提升及成本的进一步下降，公司未来有望在高端民用市场实现突破。
投资建议
预计 2021-2023 年公司营收将分别达到 14.2 、 20.9 、 31.2 亿元，归母净利润 0.85 、 1.86、 3.11 亿元，对应 EPS 分别为 0.24/0.53/0.89 元，维持“买入”评级。
风险提示
Mini/Micro LED 不及预期；全球疫情反复导致需求不及预期；原材料涨价
