沪电股份(002463)
主要观点：
沪电股份公布2026年三季报
公司2026第三季度营收为95.36亿元，同比增长90.02%；净利润为26.99亿元，同比增长160.77%。前三季度营收为232.25亿元，同比增长71.88%；净利润为56.22亿元，同比增长106.87%。
业绩增长主要受益于高速交换机、AI服务器、高性能计算等应用领域的结构性需求，叠加公司产品结构的持续优化，公司营业收入和净利润较上年同期均有较快增长。公司泰国子公司已从产能爬坡期逐步迈入规模化运营期，2026年前三季度实现扭亏为盈。
公司持续深耕数据通讯领域底层基础技术攻关
数据通讯应用领域，公司重点围绕超高层堆栈架构、新材料、高密度互连技术等方向开展前置研究，以增强技术储备的广度与深度，应对信号
完整性、电源完整性、长期可靠性等方面的技术挑战。并与国内外多家生态伙伴深度协同，前瞻预研下一代平台技术。在算力产品领域，公司围绕各类超节点架构，统筹推进计算、交换、互连方向核心技术攻关及产品落地，适配224Gbps传输速率的核心产品已实现小批量供货，并启动支持448Gbps传输速率的产品预研;在高速网络交换机方面，应用于1.6T交换机的产品已实现批量出货，并推进3.2T交换机配套的产品预研。
在汽车电子领域，公司继续在自动驾驶辅助和电气化等领域方向深耕，持续迭代核心技术与工艺。围绕智能驾驶高速低损耗传输需求，布局埋入电容、低损耗材料技术;提升精细线路、高精度对位等工艺，适配元器件小型化、小间距BGA发展趋势;顺应整车高压平台升级趋势，持续推进高压、高载流工况下的产品适配性能。同时与数据通讯领域核心客户持续探索P2Pack在数据中心场景的应用，以优化芯片与PCB之间的传热路径，降低系统的热阻，从而提高系统的功率密度和散热效率。
投资建议
我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为339.77亿元、512.30亿
元和820.05亿元，对比此前预计的2026-2028年营业收入271.18亿元、396.27亿元和633.74亿元有所上调；归母净利润2026-2028年分别为79.89亿元、118.63亿元和180.84亿元，对比此前预测的2026-2028年归母净利润60.09亿元、91.61亿元和139.55亿元有所上调。每股EPS2026-2028年为4.14元、6.15元和9.38元。对应PE分别为22.05X/14.85X/9.74X。维持“买入”评级。
风险提示
技术迭代不及预期、AI和超算需求不及预期、汽车需求不及预期、产品研发不及预期、产能供需不匹配。
