飞科电器(603868)
事件：2026年10月27日，飞科电器发布2026年三季报。2026前三季度公司实现总营收30.66亿元（+0.84%），归母净利润5.32亿元（+16.40%），扣非归母净利润4.97亿元（+21.95%）。
2026Q3收入实现双位数增长，利润超预期快增。1）收入端：2026Q3公司营收达10.46亿元（+13.19%），实现双位数增长并且增速相较2026Q2进一步提速。2）利润端：2026Q3公司归母净利润达1.73亿元（+26.89%），实现超预期快速增长。
2026Q3毛净利率双升，期间费用率整体控制合理。1）毛利率：2026Q3公司毛利率为59.60%（+3.50pct），毛利率显著上涨，或系中高端产品占比提升推动产品结构升级。2）净利率：2026Q3净利率为16.50%（+1.78pct），涨幅略小于毛利率，公司盈利能力持续改善。3）费用端：2026Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为33.66/3.30/2.23/-0.03%，分别同比+0.31/-0.33/-1.23/-0.04pct；其中销售费用率小幅上涨，管理及研发费用率有所优化，期间费用率整体控制较为合理。
投资建议：行业端，个护小家电行业在消费升级与技术创新的推动下，逐步向品质化、智能化和高端化方向发展，消费者对产品设计、使用体验及个性化功能的需求不断提升，具备产品创新能力与高端化布局的企业有望获得更大发展空间。公司端，持续推进“飞科+博锐”双品牌战略和产品创新与品牌升级，同时加强智能化建设并积极拓展海外市场，收入业绩有望持续快速增长。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为6.53/7.23/7.71亿元，对应EPS分别为1.50/1.66/1.77元，当前股价对应PE分别为23.72/21.42/20.09倍。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨风险、海外市场需求不及预期、汇率波动、市场竞争加剧、品牌升级不及预期风险、宏观经济波动风险。
