劲仔食品(003000)
事件
2026年08月24日，劲仔食品发布2026年半年报：2026H1总营收13.83亿元（同增23%），归母净利润1.06亿元（同比-5%），扣非净利润0.96亿元（同增11%）。2026Q2总营收6.44亿元（同增22%），归母净利润0.35亿元（同比-21%），扣非净利润0.31亿元（同比-8%）。
投资要点
盈利能力短期波动，费用率精准把控
毛利率方面，2026H1/2026Q2分别同比-4.2pct/-5.6pct至25.3%/23.3%，主要系鱼制品成本上涨所致。费用率方面，销售费用率2026H1/2026Q2分别同比-3.2pct/-3.7pct至10.6%/10.6%，管理费用率2026H1/2026Q2分别同比+0.1pct/+0.7pct至4.5%/5.3%。综合作用下，净利率2026H1/2026Q2分别同比-2.4pct/-3.2pct至7.6%/5.3%。2026H1经营活动现金流净额1.59亿元（同增60%），系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。2026H1其他收益0.1亿元，系收到的与企业日常经营活动相关的政府补助所致。
禽类制品高增长，海外开拓进展顺利
产品端，2026H1鱼制品/禽类制品/豆制品/蔬菜制品及其他营收分别同比+19%/+46%/+20%/+9%至8.98/2.86/1.38/0.62亿元。当前公司继续专注于鱼制品的持续创新，同时坚持品牌化发展战略，提升品类热度，不断拓展品类天花板。劲仔“手撕肉干”产品上市后快速发展，进入公司亿元级单品行列。此外，公司以爆嫩豆干、“周鲜鲜”鲜卤豆干、鲜拌摇摇干、低GI豆干等创新产品为豆制品注入新的生命力。渠道和区域端，2026H1华东/华中/华南/西南/境外营收分别同增56%/27%/24%/21%/19%至4.7/1.7/1.7/1.8/0.15亿元。其中境外营收同比两位数增长，系境外食品零售商认可度提高所致。当前公司产品出口到泰国、美国、意大利、日本、新加坡等全球约45个国家和地区，并在相关重点市场深耕本运营、做广做足本地适配，入驻京东Joybuy海外线上电商平台，海外市场稳定增长并领跑国内市场。
盈利预测
当前公司持续聚焦休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，推动产品规划向品类创新升级，坚持全渠道发展，加速出海布局，构建国内国际大市场，实现规模的突破和提升。根据2026年半年报，我们预计公司2026-2028年分别为0.61/0.73/0.87元，当前股价对应PE分别为16/14/11倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险，行业竞争加剧，原材料价格上涨风险，新品推广不及预期，渠道拓展不及预期等。
