瑞鹄模具(002997)
投资要点
事件：公司发布2026年中报。2026H1营收18.67亿元，同比+12.31%；归母/扣非归母净利润2.41/2.26亿元，同比+6.15%/+4.52%。
分季度来看：2026Q2营收8.61亿元，同/环比-5.96%/-14.47%；归母净利润1.34亿元，同/环比+3.59%/+25.69%；扣非归母净利润1.24亿元，同/环比-0.04%/+21.15%。
26H1汇兑约1248万元，Q2盈利能力环比改善：2026Q2毛利率28.02%，同/环比+1.66/+5.93pct；期间费用率9.76%，同/环比+1.51/+1.56pct。2026H1财务费用671万元（上期-75万元），其中汇兑净损失903万元，同比增加约1248万元。
设备业务保持增长，汽零业务短期承压：2026H1专用设备制造收入14.24亿元，同比+20.35%，毛利率31.74%、同比+1.02pct，驱动增长；汽零及配件收入3.97亿元，同比-9.26%，毛利率-0.14%、同比-10.04pct，短期拖累盈利。
中期分红积极回馈股东：公司发布2026中期利润分配方案，拟每10股派现1.50元（含税），合计3,139.82万元。
可转债审核通过，募投项目强化核心能力：6月23日，公司可转债申请获深交所上市审核委员会审核通过。拟募资不超6.86亿元，分别投向中高档乘用车大型精密覆盖件模具升级扩产1.36亿元、关键材料智能增材制造（一期）2.67亿元、机器人系统集成与智能制造整体解决方案1.53亿元及补流1.31亿元。
机器人与智能制造布局持续深化：公司以自动化立体库区、视觉无序识别/抓取/引导/测量/检测及汽车背门自动装配等技术，提供高效省人的成套方案；并联合安川电机（中国）开发多场景专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人及工业机器人集成技术，募投落地有望打开增量空间。
盈利预测与投资评级：我们维持对公司2026-2028年归母净利润为5.21/6.25/7.20亿元的预测，当前市值对应市盈率分别为11倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。
风险提示：乘用车价格战超预期；铝价上涨超预期；核心客户放量不及预期。
