青矩技术(836208)
2025年二季度末订单余额29.32亿元
青矩技术2025H1实现营收3.51亿元、扣非归母净利润6368.58万元，分别同比增长2.39%、6.71%。销售收现3.19亿元，同比增长2.92%。同时，公司上半年新签业务合同6.58亿元，同比增长29.50%，期末在手订单余额达到29.32亿元。由于固定投资增速放缓及公司并购、新设子公司等业务增加管理费用，我们下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为2.32/2.62/3.00（原2.58/3.02/3.50）亿元，当前股价对应PE分别为17.0/15.0/13.1倍，看好雅江工程、新藏铁路等国家战略工程对基建投资等领域带来的辐射效应，以及公司积极拥抱人工智能发展，维持“买入”评级。
紧盯投资热点领域，深度服务国家战略
公司广泛服务于民建、能源、工业、交通、国防、通信、市政、水利以及新型基础设施建设、战略新兴产业投资、城市更新等众多工程建设领域。2025H1全国固定资产投资（不含农户）24.8654万亿元，同比增长2.8%。公司顺利入围中国稀土集团、中国资环、中国电建等战略客户的咨询中介机构库。此外还承接、承办了川渝及甘浙线特高压项目、中国工商银行西安数据中心等一批新基建、新能源和数字化业务，深度服务“西电东送”“东数西算”“碳中和”等国家战略。
拥抱人工智能发展，助力“成本管控+数据服务”
住建部印发的《建设工程工程量清单计价标准》新标准将推动工程造价咨询行业从“计量计价”向“成本管控+数据服务”转型。子公司青矩译筑凭借上半年自研的“投资管控平台V1.0”，非施工方签约额占比2025H1达到91.84%，基本实现了产品切换和客户结构调整。青矩未来自研的“AI智慧工程审计平台”是工程领域唯一入选“2025年度中关村科学城人工智能全景赋能典型案例”项目。
风险提示：宏观经济波动风险、劳动纠纷风险、并购整合风险
