今天国际(300532)
事件:公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入23.67亿元,同比下降22.51%;归母净利润2.76亿元,同比下降28.80%。2025年第一季度实现营业收入7.05亿元,同比下降8.25%;归母净利润为6991万元,同比减少28.69%。
下游需求有所承压,海外订单实现突破。公司收入下滑主要受宏观经济波动和下游客户投资下滑影响,报告期内确认收入的项目金额及规模同比下降。公司在不断深耕传统优势行业的基础上,加强对其他潜力行业的拓展,实现订单逆势增长。2024年度新增订单25.39亿元,同比增长7.25%,其中海外市场开拓成效显著,欧洲和东南亚实现较大新订单突破,2024年新增海外市场订单5.18亿元,同比增长172.36%。截至2024年末,公司在手未确认收入订单42.10亿元。
毛利率有所下降,25Q1费用率明显优化。2024年公司毛利率为26.77%,同比-0.63pct;公司持续推进精细化管理,提升运营效率,2024年运营费用整体有所下降。销售、管理、研发费用率分别为2.39%/4.90%/6.17%,同比-0.44pct/+1.10pct/+0.55pct。2025Q1,公司毛利率为21.64%,同比-5.29pct;销售、管理、研发费用率1.73%/4.15%/4.36%,同比-0.76pct/-0.47pct/-0.63pct。
积极研发AI相关产品,推动工业智能化升级。公司基于AI和边缘计算技术,研发新一代智能控制(PLC)系统,形成“硬件+软件+服务”一体化方案,推动技术智能化升级;研发设备云管平台,通过“AI+数据驱动”打造智能运维模式,有效提升设备综合效率及降低维保维修成本。
投资建议:预计公司2025-2027年营业收入分别为25.78/29.18/32.70亿元,归母净利润分别为2.93/3.66/4.23亿元,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期,项目收入确认进度不及预期,市场竞争加剧。