招商蛇口(001979)
事项:
公司公布2025年一季报,一季度实现营业收入204.5亿元,同比下降13.9%,归母净利润4.5亿元,同比增长34%。
平安观点:
利润同比增长,少数股东损益占比下降:2025Q1公司实现营业收入204.5亿元,同比下降13.9%,归母净利润4.5亿元,同比增长34%。归母净利润增速高于营收主要因少数股东损益同比减少,Q1少数股东损益占比同比下降79.7个百分点至-15.3%。
销售小幅下探,投资积极聚焦:2025Q1公司实现销售面积145.8万平米,同比下降12.5%,销售金额350.7亿元,同比下降12.8%,销售均价24050元/平米,同比微跌0.4%,较2024年全年上涨2.6%。Q1新增土储建面72.4万平米、总地价200.2亿元,拿地销售面积比、拿地销售金额比升至49.7%、57.1%,权益地价115.4亿元,权益比例57.6%;新增土储分布于北京、上海、佛山、长沙、成都,北上新增土储总地价152.9亿元、权益地价70.6亿元。
投资建议:维持原有预测,预计公司2025-2027年EPS分别为0.54元、0.59元、0.63元,当前股价对应PE分别为17.0倍、15.3倍、14.5倍。公司财务状况稳健,投资积极聚焦,土储结构优化,有望以优质资产助力未来发展,维持“推荐”评级。
风险提示:1)若后续购房信心不足、楼市修复低于预期,将对公司发展