热门搜索

搜索历史清空

向智慧睡眠进阶

2025-04-29

  喜临门(603008)

  公司发布2024年报及2025年一季报

  25Q1公司收入17.30亿元,同比-1.76%,归母净利润0.71亿元,同比-4.02%,扣非归母净利润0.6亿元,同比-19.31%;

  24Q4公司收入27.53亿元,同比+5.51%,归母净利润-0.53亿元,扣非归母净利润-0.73亿元;

  24年公司收入87.29亿元,同比+0.59%,归母净利润3.22亿元,同比-24.84%,扣非归母净利润2.93亿元,同比-22.33%。

  24年公司毛利率33.67%,同减0.7pct;归母净利率3.7%,同减1.2pct。公司通过战略聚焦与系统性能力建设,在复杂环境中实现稳步发展,24年收入保持正增;利润或受到品牌推广费用及网销费用增加影响。

  床垫稳步成长,向智慧睡眠赛道进阶

  分产品,24年床垫收入52.7亿元,同比+5.05%,销量536.6万件,同比+6.19%,单价982.08元,同比+1.67%,毛利率38.40%,同比+0.12pct;软床及配套收入24.4亿元,同比-8.39%,销量110.83万件,同比+0.78%,单价2199.87元,同比-6.24%,毛利率29.32%,同比-1.13pct;

  沙发收入7.2亿元,同比-6.55%,销量22.23万件,同比+41.04%,单价3235.65元,同比-27.04%,毛利率18.75%,同比-6.82pct;

  公司深耕睡眠赛道,持续提升产品竞争力和门店形象,收入稳步提升,实现床垫营收增长;软床及配套产品营收下降,主要系公司国内代工业务中该类产品减少所致;沙发营收下降主要系M&D沙发销量不达预期所致。

  24年11月公司高端AI睡眠品牌“aise宝褓”正式开启线上线下同步销售。25年3月,公司与清华大学共建的“智慧睡眠技术联合研究中心”揭牌,将产品体系从“AI助眠”升级至更具人文关怀的“AI陪伴”模式,有望推动公司从“产品交付”向“健康睡眠解决方案”进阶。

  零售业务变革,大宗及线上增长稳健

  分渠道,24年经销收入32.1亿元,毛利率45.41%,同比+0.29pct,截至24年末喜临门专卖店数量5065家,较上年末-98家;M&D专卖店数量453家,较上年末-37家。

  大宗业务收入3.4亿元,同比+10.06%,毛利率15.68%,同比+0.58pct;线上收入19.8亿元,同比+9.88%,毛利率44.61%,同比+0.26pct

  24年公司零售业务经历考核变革期,渠道运营更加良性,国际业务与酒店类业务呈现较好增长态势。目前公司构建了覆盖线上线下的立体化营销网络,展现出强大的渠道掌控力与品牌渗透力,线下形成高密度终端网络,同时通过精准运营优化门店效能;线上则通过全平台电商覆盖、直播矩阵及社交媒体内容生态,实现流量高效转化;此外发力跨境电商推动自主品牌出海,实现全球化发展。

  调整盈利预测,维持“买入”评级

  公司床垫业务增长稳健,智能睡眠技术优势巩固高端市场竞争力,根据25Q1业绩情况,考虑当前经营环境,我们调整盈利预测,我们预计25-27年公司归母净利润分别为4.2/5.0/5.6亿元(25-26年前值分别为5.7/6.6亿元),对应PE分别为14X/12X/11X。

  风险提示:市场竞争加剧风险,市场需求波动风险,国际贸易摩擦风险,