华建集团(600629)
摘要:
事件:公司发布2024年年报。
业绩符合预期,投资活动现金流流出较多。2024年,公司实现营收84.81亿元,同降6.38%。其中,工程设计营收43.59亿元,同降6.75%;工程承包营收32.54亿元,同降9.11%;工程技术咨询管理与勘察营收8.37亿元,同增10.86%。公司实现归母净利润3.92亿元,同降7.91%;实现扣非净利润2.88亿元,同降0.41%。公司实现经营活动现金净流量2.29亿元,同比少流入2.28亿元,主要是设计咨询业务现金实收下降。投资活动产生的现金流量净额为-5.63亿元,2023年同期为0.52亿元,主要系本期收回投资收到的现金较2023年同期减少,且2023年同期转让申通金浦一期新产业股权投资基金1亿元份额,同时公司本期充分利用闲置自有资金进行现金管理,投资活动支付的现金较2023年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额为-3.86亿元,2023年同期为-1.64亿元,主要是本期现金分红较2023年同期增加。
资产负债率下降,期间费用率有所下降。2024年,公司毛利率为22.21%,同比降低1.21pct;净利率为4.22%,同比降低0.89pct。期间费用率为15.74%,同比下降0.51pct。应收账款为31.19亿元,同比增长0.44亿元。公司资产负债率为64.88%,同比下降1.45pct。公司资产减值损失和信用减值损失合计2.93亿元,同比增加0.03亿元。
积极布局城市更新,推进数字化转型升级。2024年,公司新签合同96.22亿元,同比下降22.23%,其中设计咨询合同60.37亿元,同比下降14.14%;工程承包合同35.85亿元,同比下降32.88%。公司深耕下沉上海和长三角市场,积极推进数字化转型升级。公司综合运用云计算、物联网、人工智能等技术手段,以“在线、平台、AI、数据”为主线,推动数字化转型升级。公司深度参与城市更新行动、打造城市更新的华建样本,扩大公司在城市更新领域的领先优势。加快发展城市体检业务,深入参与不同场景和维度的城市体检。
投资建议:预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.70、3.84、4.15亿元,分别同比-5.62%/+4.05%/+8.00%,对应P/E分别为20.69/19.89/18.41x,维持“推荐”评级。
风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险,