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24年利润加速增长,在手订单创新高

2025-03-24

  海油工程(600583)

  事件:2025年3月17日,海油工程发布2024年度报告,公司实现营业收入299.54亿元,同比下降2.59%;实现归属于母公司股东的净利21.61亿元,同比上涨33.38%;实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润18.09亿元,同比上涨46.2%。

  截至2023年12月底,公司总资产为432.52亿元,归属于上市公司股东的净资产为247.95亿元,资产负债率为38.09%。

  2024年公司作业量同比大幅增长,分包费和材料费显著下降,使得利润增长显著。2024年公司投入船天2.87万天,同比增长15.73%;陆地建造完成导管架46座,同比增长100%,建造组块34座,同比增长62%;海上安装完成导管架39座,同比增长95%,安装组块30座,同比增长43%。

  2024年公司陆地建造工程分包费为98.45亿元,同比下降8.27%;油气工程中的材料费为68亿元,同比下降18.07%。

  2024年公司毛利率增长。2024年公司完成钢材加工量45.39万吨,同比小幅下降3.83%;实现营业收入299.54亿元,同比下降2.59%;实现归属于母公司股东的净利润21.61亿元,同比上涨33.38%;2024年公司毛利率由2023年的10.75%增长到12.28%,连续第二年增长。

  2024年公司海洋工程行业毛利率由2023年的8.9%增长到11.9%;非海洋工程行业毛利率维持在15.6%的水平。2024年公司境内业务毛利率为13.04%,比去年增加3.6个百分点;境外业务毛利率为9.1%,并去年减少7.05个百分点。

  2025年公司业绩有望延续增长。2024年公司期末在手订单为400亿元,为10年来最高值。2024年四季度,公司新签合同额达到135亿元,9年来单季度最高水平。公司在手订单创新高及单季度新签合同额的大幅增长将给予公司2025年的业绩增长动力。

  投资建议:公司净利润连续5年增长,2024年在手订单和四季度新签合同额也创近年来新高。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.55/0.59/0.64元,给予买入评级。

  风险提示:1、全球宏观经济环境大幅变化;2、地缘形势变化等不可抗力风险;3、原材来价格大幅变化;4、项目建设进度不及预期等。5、国际油价大幅下行。