概伦电子(688206)
报告摘要
10月29日，公司发布2024年第三季度报告。24Q3公司实现营收8310万元，同比增长19.34%，实现归母净利润-1628万元，归母扣非净利润-2441万元。2024年前三季度公司实现营收2.79亿元，同比增长25.74%，实现归母净利润-5716万元，归
母扣非净利润-4337万元。
境内业务快速发展，设计类EDA持续高增。公司紧抓国内半导体产业自主可控发展趋势，持续突破国内业务与客户，国内业务及营收规模快速增长，2024年前三季度公司来自境内的收入为1.92亿元，同比增长39.85%，快于公司整体营收增速，境内业务营收占总营收比重也达68.85%。产品方面，2024年前三季度公司来自EDA软件授权的业务收入为1.92亿元，同比增长42.27%，占主营业务收入的68.81%。具体来看，在原有制造类EDA产品基本盘的基础上，公司加力突破设计类EDA产品线，2024年前三季度设计类EDA产品实现营收1.11亿元，同比增长74.72%，高于公司整体增速也高于EDA软件授权业务的增速。
降费效果显著，Q3同比大幅减亏。24Q3持续加强内部管理优化与费用控制，单Q3销售/管理/研发费用分别同比增长2.04%/1.01%/6.91%，增速较前几季度均有明显下降。受此影响，Q3公司单季归母净利润-1628万元，较去年Q3的-2933万元大幅减亏约1300万，减亏效果明显。
研发持续加强，新产品不断推出。2024年前三季度公司研发投入合计1.99亿元，同比增长32.54%，占营收比重也达到71.12%，同比提升3.65pcts。高强度研发投入下，公司新产品、新技术不断迭代推动。9月，公司发布了掩膜版自动化设计平台FAR？和先进的光刻工艺仿真工具FabLitho？，扩展了公司集成电路制造类EDA产品品类；公司还全新发布了新一代半导体参数分析仪FS800？和应用驱动的电性参数测试软件LabExpress？，其中FS800？采用自主研发的测试硬件架构和数据总线，支持包括高精度SMU在内的多种自研测试模块，LabExpress？电性参数测试软件则是针对半导
体器件研发与生产环境中的电性参数测试应用而设计的一款专业EDA工具，其可协
同控制概伦电子全部硬件设备、多种第三方测试仪表探针台和测试仪器接口等，通过用户友好的图形界面支持了广泛的测试设备，具备强大的测试分析和灵活的自定义能力。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为4.09/5.15/6.38亿元，归母净利润分别为-0.57/-0.44/-0.25亿元。考虑到公司2023年以来加强国内市场推广并取得较好成效，以及2024年在重点客户、重点产品上或将实现较好突破，持续引领全产品线全面突破重要客户，叠加下游半导体周期景气度回升，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；EDA市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。
