恒生电子(600570)
报告摘要
投资事件：近期，公司发布2024年第三季度报告，公司实现营业收入41.88亿元，同比下降4.12%；实现归属于上市公司股东的净利润4.46元，同比下降26.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.67亿元，同比下降50.28%。
收入同比下滑，利润降幅有所收窄。2024年前三季度，公司实现营业收入41.88亿元，同比下降4.12%，主要系财富科技服务收入下降所致。分具体业务来看，财富科技服务收入8.03亿元，同比下降20.32%；资管科技服务收入10.10亿元，同比下降3.40%；运营与机构科技服务收入7.86亿元，同比下降6.54%；风险与平台科技服务收入3.09亿元；同比下降2.77%；数据服务业务收入2.48亿元，同比下降0.33%；创新业务收入3.74亿元，同比下降0.01%；企金、保险核心与金融基础设施科技服务4.7亿元，同比增长16.74%。2024年前三季度，公司归母净利润4.46元，同比下降26.57%，降幅有所收窄。
毛利率承压，费用管控见成效。2024年前三季度，公司毛利率为69.31%，较去年同期下降2.58%。费用方面，2024前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为11.98%/14.71%/40.24%，其中销售/研发费用率分别下滑0.22%/0.6%。
拥抱AI，公司AI产品持续升级迭代。以大模型为代表的技术突破进一步拓展了数智化应用的边界，近期，公司推出WarrenQ2.0升级版本，WarrenQ2.0将进一步赋能
“搜、读、算、写”投研全流程场景，有效助力投研数字化生态建设。
投资建议：预测公司2024-2026年营收分别为78.22/85.46/95.57亿元，归母净利润分别为15.81/17.74/20.11亿元，对应PE分别为31/28/24倍，维持“买入”评级
风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，行业竞争加剧等。
