华达科技(603358)
汽车冲压龙头加速“客户+赛道”双重转型
2024年7月15日，公司公告车身零部件项目获得国内23家客户40个项目定点，电池箱托盘项目获得6家客户18个项目定点，生命周期总销售金额预计为人民币91亿元。公司凭借强劲的竞争能力，近期订单密集落地，同时投资奇瑞，加强与新能源汽车头部企业的合作，有望充分受益于自主崛起及出海，进一步巩固公司在汽车零部件领域的龙头地位。
前瞻卡位人形机器人产业链，开启多元化战略布局
2024年9月20日，公司公告与埃夫特智能装备股份有限公司（国内优秀的自主品牌工业/人形机器人的制造商）签订了《战略合作框架协议》，为其提供汽车零部件行业应用场景及工业/人形机器人部件研发生产，轻量化材料产品开发，双方共同打造汽车行业的工业/人形机器人示范案例，以及后续在华达科技各基地应用的推广和复制。公司前瞻布局人形机器人产业，打开长期成长空间。
战略布局低空经济，不断拓展成长天花板
“低空经济”今年两会首次写入政府工作报告，我们认为2024年为低空经济取得快速发展的一年，飞行汽车是低空新质生产力的重要载体，融合了多种颠覆性技术和前沿技术，是汽车电动化、智能化后产品形态和使用场景的有一次裂变。2024年4月14日，华达科技参观广东海鸥飞行汽车集团有限公司，双方就低空经济、飞行汽车及eVTOL产业发展路径进行了深入交流，公司有望发挥各自优势，共同携手加速低空经济的产业化落地，打造公司新的成长曲线。
盈利预测：汽车冲压龙头加速“客户+赛道”双重转型，战略布局人形机器人/低空，深度绑定奇瑞，业绩有望迎来重要拐点，我们预计公司2024-2026年实现营收72.96/93.37/111.52亿元，实现归母净利润5.77/7.80/9.55亿元，当前市值对应2024-2026年PE为25/19/15倍。给予25年25-30X PE，对应目标价44.5-53.4元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料成本超预期上行导致毛利率低预期；产业竞争加剧；轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期；公司收到监管警示函。
