立方制药(003020)
事件：
2024年8月30日公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营收7.69亿元，同比下降39.32%；实现扣非后归母净利润0.73亿元，同比下降33.01%。
得益于核心品种快速放量，2024Q2公司业绩环比改善明显：
收入端，2024H1公司实现营收7.69亿元，同比下降39.32%。其中，医药工业和医药零售分别实现收入7.01亿元（+17.53%）、0.57亿元（-22.56%）。2024H1收入端同比下滑幅度较大主要是医药商业业务收入不再纳入合并范围所致。
利润端，2024H1公司实现扣非后归母净利润0.73亿元，同比下降33.01%。其中，2024Q2公司实现扣非后归母净利润0.45亿元，环比2024Q1增长58.19%。得益于盐酸羟考酮缓释片、二甲双胍格列吡嗪片、益气和胃胶囊、硝苯地平控释片等核心品种的明显增长，2024Q2公司业绩环比改善明显。
积极布局缓控释制剂和中药特色品种，多个核心品种有望快速放量：
公司积极布局缓控释制剂和中药特色品种，多个核心品种有望快速放量。其中，缓控释制剂方面，盐酸羟考酮缓释片持续开发重点医院，终端销售有望快速放量；硝苯地平控释片被纳入第七批国家集采且公司以第一顺位中标，公司借助国家集采实现硝苯地平控释片在医院终端的快速放量。中药特色品种方面，益气和胃胶囊为国家基药独家品种，随着临床终端和OTC市场推广力度的持续加大，益气和胃胶囊的销售有望延续高增长；葛酮通络胶囊在脑卒中治疗上效果显著，已被列入多项诊疗指南，看好其成为公司在心脑血管领域的潜力品种。虎地肠溶胶囊在溃疡性结肠炎和急慢性腹泻等治疗上疗效显著，该医保独家品种已获得多项临床指南推荐，其在消化系统领域的销售放量值得期待。
投资建议：
预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为1.98亿元、2.45亿元、3.05亿元；预计2024年EPS为1.04元/股，给予20倍PE，对应6个月目标价为20.80元/股，给予买入-A的投资评级。
风险提示： 产品研发及审批速度低于预期；产品降价超预期风险；产品销售不达预期风险等。
