洲明科技(300232)
事件：
公司发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入34.06亿元，同比增加3.26%；实现归母净利润1.005亿元，同比减少54.60%，扣非归母净利润8283万元，同比减少68.90%。
行业持续回暖，海外业务推进顺利
2024年公司持续拓展国际渠道，半年报披露，公司2024年上半年海外营收21.71亿元，同比增长19.34%，归母净利润1.00亿元，主要因为2024年上半年，权益法确认的投资收益亏损5,268万元所致。若剔除投资损益所带来的波动影响，2024年第二季度归母净利润同环比均有所增长。公司实现综合毛利率32.08%，同比增加2.23个百分点，主要系毛利率较高的海外业务占比提升。
全球LED显示市场持续增长，公司产品竞争力突出
据TrendForce数据显示，预计2021年至2026年间，全球LED显示屏市场年复合增长率（CAGR）为13.78%，小间距显示屏为23.65%，微间距显示屏更是高达40.08%。随着技术进步和成本降低，LED显示屏的应用将从大型客户扩展到小型和消费级市场。根据TrendForce《2025全球LED显示屏市场展望与价格成本分析》报告显示，2023年按全球各品牌厂商全部LED显示屏营收统计，公司在LED显示屏领域的销售额与出货面积均稳居全球首位，全球市场占有率高达13.1%，竞争力突出。
Mini/Micro LED产能释放，户内外应用场景全覆盖
中报披露，公司持续做好COB和MIP等技术及Mini/Micro LED产品的领先，在Mini/Micro LED领域攻克了显示效果一致性、封装良率、返修、测试、驱动等一系列技术难题，完成COB、MIP封装产品技术突破，实现Mini/Micro LED产品从P0.3-P1.8产品全系列覆盖和规模化量产。2024年上半年，公司加大了MIP技术的研发投入，实现了MIP0404系列产品的批量化生产，并计划年底将MIP产能扩产至每月6000KK。
投资建议：
我们预计公司2024年~2026年收入分别为80.77亿元、90.47亿元、101.32亿元，归母净利润分别为2.72亿元、3.67亿元、7.51亿元，给予24年24倍PE，对应六个月目标价5.99元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：
行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。
