青岛银行(002948)
事件：8月28日晚，青岛银行发布2024中报：2024年上半年，实现营业收入71.28亿元，同比增长11.98%；归母净利润26.41亿元，同比增长13.07%；加权平均净资产收益率15.34%，同比提高0.17pct。
点评：
公贷支撑扩表速度加快，普惠业务取得长足进展。截至2024H末，青岛银行资产总额为6540亿元，同比增长15.1%，增速较Q1上升2.25pct。贷款总额3244亿元，同比增长12.3%，其中，对公贷款余额2262亿元，同比增长18.0%。青岛银行公司贷款结构持续优化，大力发展绿色和蓝色贷款业务，科技贷款、绿色贷款、涉农贷款增速均明显超过贷款平均增速。普惠贷款余额404亿元，较上年末增速19.43%，高于全行贷款增速；涉农金融稳步发展，已在多个优势涉农产业实现专项贷款投放，2024H末普惠型涉农贷款余额96.93亿元，较上年末增速44.37%。零售方面，2024H末零售贷款同比增长3.6%，零售银行业务实现营业收入19.14亿元，同比增幅9.8%，占营业收入的26.9%。
上半年净息差1.77%，投资收益支撑中收增长。2024H青岛银行实现营业收入71.28亿元，同比增长11.98%，增速较去年同期增长9.5pct。2024H青岛银行归母净利润26.41亿元，同比增长13.1%。其中，2024上半年青岛银行净利息收入同比增速6.0%，主要是其扩大生息资产规模，把握债市上行机会，投资和估值收益实现快速增长。上半年净息差为1.77%，较去年同期下行8BP，主要是资产端利率下行速度较快所致，上半年生息资产收益率为4.07%，较去年同期下行13BP；上半年计息负债成本率为2.25%，较去年同期下行8BP。投资净收益和公允价值变动损益拉动非利息收入增长。上半年，非利息净收入23.5亿元，同比增长26.58%，其中，投资收益和公允价值变动损益是其他非利息净收入的主要组成部分，同比增长38.18%。此外，公司业务中收实现较大突破，实现手续费及佣金净收入同比增长46.40%。
不良率再降1bp，资本安全边际更为充足。截至2024H末，青岛银行不良贷款率1.17%，较上年末下降1BP，较Q1末持平，延续下行趋势。2024H末拨备覆盖率243%，较上年末提升8.5ppct，安全边际持续提升。我们认为，青岛银行推进重点领域的清收，提升前端管控化解能力，严控新增不良，不良指标有望持续改善。2024H末，核心一级资本充足率9.07%，较去年同期增长0.28pct，较年初增加0.65pct，主要是青岛银行资本精细化管理能力提升，利润留存增加进一步夯实内源性资本补充；资本新规落地、优化资负结构等亦有贡献。
盈利预测：青岛银行业绩表现优异，金融牌照齐全，加强对民营、制造业、绿色、蓝色等领域的贷款支持，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，资本进一步夯实。我们预测，2024-2026年归母净利润增速分别为12.1%、9.5%、10.2%，2024-2026年EPS分别为0.68元、0.75元、0.82元。
风险因素：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。
